今天跟大家聊的是国内农产品期货市场上的泰山北斗：豆粕！豆粕合约长期霸占农产品合约成交量的头把交椅，只要是接触过国内期货的人几乎都交易过豆粕，其目前是大商所的一个特色合约！没办法谁让国人对猪肉那么喜爱呢？另外加上其自身的蛋白质含量高的优点，被广泛用于牲畜、家禽、水产养殖（随着国人生活水平的提高，对肉的消费结构上有了很大的转变，慢慢地向水产倾斜），同时豆粕也还被用作其他原料，比如说健康食品等。下图是在市场应用的一个大概比例（数据来源：美soybean infosource，由于老美不吃鱼，水产品饲料这一块就没有考虑进去，跟国内的情况有点区别）：
现在回归主题，还是老套路，分三步走：
1. 目前该主力合约走势分析；
2. 该合约价值分析；
3. 该合约价格走势的重要影响因素
第1， 豆粕走势分析
自去年10月11日开始下跌以来，1905合约就一直是低位震荡行情，死气沉沉，很多热衷于豆粕合约的交易者都选择了出场，择机而入！整个3月份都让菜粕去做老大了！但是到了春天，就应了赵忠祥老师的那句话：春天来了，万物复苏……再加上非洲猪瘟疫情得以控制，豆粕的需求就会来到一个新的高峰。
在1905合约里面多空双方都无意打破目前的平衡，但是在1909合约里面，多头就不再那么客气了，一副来势汹汹的样子，直接以升水来应对！期货战未来，我们目前的眼光就不能再停留在1905合约里面了！在3月29日形成孕育形态后，一根长阳（1.93%，50）似乎已经吹响了反攻的号角！配合其成交量，连续四天以阳线收场，此时在我心中终于荡起了一丝的涟漪！目前重要的压力位就是2700，如果能够有效突破（每个人对有效突破的定义不同，个人可根据自己的交易系统去判断），则后市可期！
我们再来看国内豆粕走势与其他国内外品种的联系：目前看来，双粕的走势密切正相关，通常菜粕只是对豆粕的跟随，由于菜粕是属于郑商所品种，通常都会透着一股妖气，我本人不是太喜欢。但是从菜粕的1905和1909合约里面，我们能够明显的嗅到一股多头的躁动之味！其多次想突破2250，却多次都无功而返，但是我们观察菜粕的最低点却明显的上移，由此可以看出在双粕中，一些勇敢的多头已经开始试水！下图是豆粕1909与菜粕1905（目前菜粕的主力合约还停留在1905）的最近走势，另外菜粕1905和1909价格几乎一样：
另外，国内豆粕在国际上也是绝对的带头大哥，起码不像有色完全遵循lem，美豆粕的走势很多时候基本走势与国内相同，但是具体的时间点上，完全无参考意义，另外明显国内豆粕投机的成分更严重，且走势也更切合国人的性格：不喜欢直来直去，通常都是一波三折！下图是国内豆粕走势与美豆粕走势的对比：
第2， 豆粕合约价值分析
下面我们来计算一下豆粕的生产成本，其是一个闭环，跟大豆价格、豆油价格、加工费、大豆加工利润等四项密切相关:
1，1吨国内大豆利润（16%出油率）=豆油价格*16%+豆粕价格*78.5%-大豆采购价格-加工费；
我们先假设利润是零时的情况，按2019年4月4日的各个期货品种价格计算：
5448*0.16+2542*0.785-3351-150=871.68+1995.47-3351-150=-533.75
奇怪不？利润竟然是亏损533.75元？那是哪里出了问题呢？莫非是要按进口大豆的出油率（20%）计算？
5448*0.2+2542*0.745-3351-150=1089.6+1893.79-3351-150=-517.64
奇怪不？利润仍然是亏损517.64！那又是哪里出了问题呢？莫非是要按进口大豆的价格算？
那我们就按照美国芝加哥的大豆价格（cbot）计算一下，2019年4月5日的收盘价898.75美分/蒲式耳；
那美豆的价格是：
1. 1=36.7437蒲式耳
2. 运达中国的综合基差（其中包括海湾基差和海运费用，通常为100）(美分/蒲式耳)
3. 到岸价=（cbot大豆价格+综合基差）*0.367437*6.7182=2465.429元/吨
4. 关税：3%+25%
5. 增值税：10%
6. 保险费：8元/吨
7. 中间商佣金40元/吨
8. 卸船费：22元/吨
9. 商检、卫检费6元/吨
10. 港杂费：12元/吨
11. 入库短途费20元/吨
12. 其他杂费：10元/吨
5到11项总计费用120元/吨
进口大豆价格（美国）=2465.429*1.03*1.1+120=2913.33元/吨，此时的仍然亏损是196.2元/吨左右，这其中还没算加征的25%关税！（如果算上加征的25%，美豆在国内的价格是3591.32元/吨，那亏的更多！）
怎么算怎么亏，那就只能说明一个问题，目前的豆油和豆粕的价格太低了，不能支撑起一条完整的产业链！所以给大家留个作业，你们认为造成这样的结果是什么原因呢？可以给我留言，或者私信我！
第三，合约价格走势的重要影响因素
第1， 国内市场的需求！由于豆粕是的主要用途是做饲料，所以养殖行业的景气程度直接决定了豆粕的价格走势！目前养殖业随着猪瘟疫情得到有效控制，养殖股票的大涨，从一个侧面反映了养殖行业的目前的市场热度（虽然国内股市是一个完全投机的市场，但是总要有个固定的预期才会有这样的效应）。其中，豆粕的前期库存因素，但是这个数据通常都是不准确的，不要太相信网上的数据；
第2， 政治因素！25%的关税可怕不？这里不讨论！
第3， 大豆的价格！目前大豆的价格相对之前有了很好的价格回归（跟老美的谈判顺利进行），但是我也不认为大豆的价格会在短期有大幅下跌的可能。
第4， 豆油的价格！豆粕是油脂行业的一个副产品，如果油脂行情不景气，那么豆油压榨公司的产量必然下降，这样豆粕的价格必然会有所上升！如果豆油行情太热又必然造成大豆价格的升高，这时豆粕价格也会随着升高！那怎么才能找到那条博弈均衡线呢？也只能具体问题具体分析，但是豆油这个维度绝对不能忽略！
第5， 季节性因素！豆粕的需求旺季一般是从3月到10月，但是此时却是豆粕生存的淡季（4月到8月之间）。
第6， 国际市场的价格影响！国内市场跟国际市场的价格并不完全同步，仅仅是个参考。
第7， 全球气候因素！谈农产品就必须太气候！随着全球气候变暖，厄尔尼若现象对全球大豆产量的影响也是非常明显的，特别是南美大豆的产量！
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