【研究报告内容摘要】
核心结论:通过我们的研究发现,年底公募基金的排名争夺赛不会对公募基金的重仓股产生显著影响!如果关注,请关注公募基金前 10 大重仓股的情况。
市场上流传一个比较流行的观点,年底,公募基金相对排名的争夺赛使得公募基金的基金经理应该会更加重视自己的重仓股,至少会维护自己的重仓股,使得自己的排名表现相对不错。按照这个逻辑来看,年底最后一个月,公募基金的重仓股应该会表现不错,可以通过研究公募基金的重仓股能够获得相对收益。本周周报,我们仔细研究了过去 10 年公募基金的持仓市值最大的前 10 大、前 50 大和前 100 大股票,发现,公募基金的重仓股在最后一个月的相对收益有限。
我们认为,公募基金的重仓股在最后一个月没有明显的能够跑赢市场,如果市场想关注最后一个公募基金的重仓股表现,不如仅关注前十大即可。
市场展望:四季度更加重视业绩,增配核心资产(20 只外资持股市值超过100 亿的股票)和消费板块。中长期继续更加积极配置硬科技。
10 月份 cpi 进一步超市场预期,使得宏观领域对于货币政策未来的宽松力度产生了较大的分歧,叠加 10 月份社融数据低于预期,使得近期市场出现较大幅度的调整。我们认为,短期的扰动不改变长期向好的趋势,继续维持我们四季度更加重视业绩的观点,增配核心资产和消费板块,而适当减配科技股。
11-12 月我们不建议增配弹性偏大的科技股。主要理由:1)短期内上涨过快,具备调整的可能性;对于更加关注业绩的投资者来说,三季报不达预期的硬科技股票,或许存在被卖出和调整的风险。2)三季度业绩快速提升的配置了硬科技的基金经理到年底具有稳定收益的需求,而消费股更加具备业绩稳定可以持续跟踪的便利,相信会有投资者进行风格上的切换。科技股更大的机会在明年!主题层面,区块链仍然是年底最强的主题投资机会。然而短期内不一定可以抓得到机会,在操作层面存在很大难度。建议更加从硬科技的角度去把握区块链的投资机会,我们认为更大机会可能在 2020 年初。
下周重要数据一览:1、11 月 19 日,美国公布 10 月新屋开工:私人住宅(千套)2、11 月 21 日,美国公布 11 月 16 日当周初次申请失业金人数:季调(人)3、11 月 22 日,日本公布 10 月 cpi(剔除食品):环比(%),10 月 cpi:环比(%)。法国公布 11 月制造业 pmi(初值)。德国公布 11 月制造业 pmi(初值)。
欧盟公布 11 月欧元区:制造业 pmi(初值)风险提示:本文分析基于一定的假设条件,结论可能有偏差。国内经济去杠杆,同时与美国贸易谈判,都有可能引发国内经济需求不及预期的风险。