【研究报告内容摘要】
周报观点:行业基本面好转,钢材利润回升,
在钢铁供需基本面好转的背景下,估值已降至历史相对低位的钢铁板块在周内出现了反弹。行业基本面方面,需求端,短期需求韧性在地产推盘加速下仍在延续,钢材社会库存去化顺畅;供给端,钢价大幅上行背景下电炉开工回升,钢材周产量上行(螺纹钢周产量环比增8.52万吨、热卷周产量环比增6.74万吨),伴随着电炉产能利用率的提高,后续钢材产量不排除有继续上升的可能。对于后市,在现货方面,我们认为需求端一方面需关注当前终端需求的可延续性,进入12月份、天气转冷,工地施工进度或将受到影响,建议持续关注建筑材贸易商成交量、杭州钢材库存等高频数据指标;供给端则需关注利润回升背景下的钢厂产量,当前钢材产量已为近5年最高水平,若钢材产量继续上行,供给端对钢价的压力仍不可小视,建议持续关注废钢铁水价差、电炉开工、钢材周度产量等高频指标。权益方面,在当前时点有两条主线值得关注,第一是板块估值修复的机会,在11月份资金清算完成后,基本面好转、估值低位的钢铁板块有望获得资金青睐,第二条主线是高股息率个股,岁末年初高股息个股的关注度较高,三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份等高股息标的仍值得关注。
价格:钢材现货价格持续上涨
现螺纹、热卷价格分别为4140、3758元/吨,周变动分别为4.55%、2.67%;螺纹、热卷最新期货价格分别为3655、3531元/吨,周变动分别为3.10%、1.35%;现唐山66%铁精粉价格754元/吨,周跌幅0.62%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为744、645元/吨,周变动分别为2.62%、2.38%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为18、8美元/吨,周变动分别为-3.48%、-1.54%。山西二级冶金焦报1600元/吨,周环比持平。
利润:钢材利润企稳回升
加权生铁和钢坯成本分别报2164、2709元/吨,周涨幅分别为0.51%、0.50%。分产品看,螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为632、672、137、207、56元/吨,周变动分别为140、128、69、50、19元/吨。
库存:钢材库存去化顺畅
截至本周末,社会库存总计779.30万吨,周环比下跌6.54%;分产品来看,现建筑用钢、热卷的库存分别为389.33、181.91万吨,周变动幅度分别为-10.19%、-2.69%。上周建筑用钢终端采购变动为562.62万吨,周变动10.02万吨。上周建筑用钢产量为501.84万吨,周环比增长0.33%。
风险提示:原材料价格波动,宏观政策变化,下游需求变化。