【研究报告内容摘要】
主要观点及投资逻辑:通信板块2019年先后经历了贸易战缓和叠加通信上游受到4g扩容业绩兑现、50牌照发放、5g正式商用等阶段,板块估值波动较大,50建设上下游公司业绩层面仍待2020年验证,我们认为2020年通信板块投资更偏重于下游应用估值提升。
近期建议重点配置前期涨幅不大,业绩增速相对确定,估值较低个股。
持续强烈推荐tcl集团(贸易战缓和,v需求边际向好;业绩稳健增长,估值便宜;面板周期底部,产能cagr超过同行业,小尺寸线产能释放,公司业绩弹性大)、海格通信(北斗3全球组网持续推进;军改后订单增长业绩稳健提升)。
长期推荐主线及相关受益标的:1)公司股价目前仍处于底部,受益于50承載网建设,业绩稳健,估值提升:紫光股份、烽火通信等;2)受益于流量拉动,持续稳健成长:亿联网络、光环新网、天乎通信、太辰光、星网锐捷等;3)低估值,基本面持续同比或环比改善:海格通信、金卡智能、航天信息、海能达等本周研究专题:智能电视开机率提升,5g带来容斤经济新变革1)面板价格下滑,智能电视终端渗透率提升、下沉市场开机率、开机时长增长显著2)4k/8k,云游戏等优质体验内容牵引,客斤大屏“杠杆”效应初步显现3)产业生态齐发力,5g开启客斤经济新时代4)投资逻辑及标的梳理:50时代,家庭客厅市场应用场景在云游戏、4k等“杠杆性”新应用的驱动下有望迎来新一轮的增长,客斤场景国绕“智慧屏”将会产生巨大产业变草。重点关注客厅场景中早期硬件变革机遇,智能电视取代iptv、0tt等盒子,无线路由器升级到wifi6,5ggpe成为千兆无线接入新方式等,重点关注标的tl集团(智慧屏带来面板行业企稳回升),共进股份(wifi6升级、gpe),重点相关受益标的剑桥科技、天邑股份等。
风险提示中美貿易争端长期不稳定性,5g投资进度不及预期及需求鲲鹏产业链生态发展不及预期。