【研究报告内容摘要】
11月28日,又是浑浑噩噩的一天。a股市场当天延续震荡整理态势,沪指小幅回调,失守2900点整数关口,日k线三连阴。
近期a股市场震荡走低,11月28日沪指盘中最低跌至2883点附近,距离年线已不足10点。短期来看,msci扩容生效后增量资金或有所减少,同时12月面临机构资金调仓、圣诞节外资建仓以及年底股东减持等原因,市场流动性相应趋紧,风险偏好或减弱,市场存量博弈的特征十分明显。
从热点层面来看,11月27日,财政部宣布近期财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,控制在依法授权范围之内。受消息利好,周四(28日)铁路基建板块开盘走强,银龙股份、青海华鼎强势封板。分析认为,《决策层“双管齐下”,唯基建板块有望迎来年底攻势》。值得关注的是,去年四季度大型央企普遍负增长,而今年大型央企前三季度业绩同比增速已达到15.68%,随着9月以来地方申报进一步提速、行业业绩反转、叠加年末中央经济工作会议的催化,基建相关板块有望迎来年底攻势,相关规划较为清晰的铁路、城轨、公路等细分领域可能更为受益。
但总体上,虽然《稳增长政策不断加码 但市场依然缺乏兴奋点》:不管是周期股还是科技股在年底的这一个多月,都不会有大的上涨行情,反倒是受经济和贸易问题所牵制,可能会受相应利空影响出现下跌。因此,就中期角度,目前适合轻仓观望,短期角度有一定的套利机会,主要出现在科技板块。至于股市什么时候能迎来重大转折,还得继续等待和观察重要变因,可预判到的是2020年一季度信贷可能再次快速扩张,但光有流动性背景还不是发动大行情的充分条件,还得有过硬的上涨逻辑。
从中长期角度考虑,科技股的配置价值优于周期股,周期股本周的一日游也表明它们并不值得信赖,尤其是在目前宏观经济形势还不明朗的情况下。如果经济真的开始复苏,则另当别论。短期而言,科技核心资产间或会给一些短线套利机会,暂无明显的波段上涨机会。
但我们也认为,短线《市场变盘的信号更加强烈了》:岁末临近,机构与游资参与热情不高,从成交量的变化可见一斑。11月28日,沪深两市合计成交3179.08亿元,较上一交易日再度缩量400亿元。这个成交金额也是刷新2月1日以来新低。不断萎缩的成交金额,反映出市场活跃度逐渐下降。
当然,我们也希望“地量”能够得到确认。老股民都知道,“地量”之后很可能有“地价”。但目前还得观察,这个“地量”能否成立。毕竟,资金面最紧张的12月份还没到来。