【研究报告内容摘要】
dram、nand与nor三季度总产值均提升,nandflash现货价格11月至今涨幅1.6%:三季度dram、nand与nor总产值分别为154亿美元、119亿美元与5.7亿美元,环比增速分别为4.1%、10.2%与4.3%。三季度nand产品增速最快,产业高增速主要受益于年底销售旺季以及因应美中贸易冲突客户提前备货需求增加,整体位元出货量增速近15%。另一方面,第三季nand现货价格跌幅持续收紧,11月初至今上涨1.6%,nand供应商库存水位明显改善,nand产品价格有望率先回涨。
三星、海力士存储库存水位下降,调整存储产能应对cis需求激增:q3 三星nand已经达到正常的库存水平;三季度dram出货量远超出预期,与q2相比,目前的dram库存减少比较明显。此外,三星需要额外的产能容量来响应cis或cmos图像传感器的需求,计划从明年第一季度开始增加cis的产能,相应dram产能有所下降,预计三星dram库存将在明年上半年达到正常水平。sk海力士正在将利川m10厂的一部分生产线转换为批量生产cmos图像传感器(cis)的生产线,同时减少2d nand闪存的生产量;预计明年的dram和nand的生产量下降,相应投资额减少。
兆易创新nor单季收入晋升全球第三,大陆与台湾厂商高增长受益于tws耳机出货量爆涨:第三季度nor行业整体营收环比增速为4.3%,单季市场总收入5.7亿美元,体量远低于nand与dram。其中,环比增速最快的厂商为大陆企业兆易创新,q3收入1.04亿美元,环比增长36.2%,收入排名超过美国企业赛普拉斯晋升至第三名。norflash厂商华邦电、旺宏与兆易创新单季营收增长主要受益于tws耳机出货量爆涨。
投资建议:1)消费电子建议关注iphone无线通讯模组以及iwatch的sip模组供应商环旭电子;coms芯片供应商韦尔股份;国内泛射频龙头信维通信;2)半导体板块建议关注国产化半导体制造设备厂商中微公司;半导体石英材料厂商石英股份;晶圆厂干式真空泵厂商汉钟精机;存储器供应商兆易创新;以及先进封装领军企业晶方科技;3)电子化学品建议持续跟踪国内pcb油墨龙头企业广信材料;以及cmp抛光液龙头安集科技。
风险提示:存储库存调整不及预期,下游需求不及预期。