【研究报告内容摘要】
本周(2019.11.18-2019.11.22)非银金融中信指数下跌1.29%,跑输大盘1.08个百分点,位列所有行业第25名。细分板块来看,证券板块上涨0.35%,保险板块下跌3.29%,多元金融板块上涨1.65%。
上周成交量日均4080亿元,环比上升5%;北上资金净买入57亿元,较前一周的18亿明显增加;两融余额9728亿元。板块行情分化:
保险板块回调4.54%,券商板块略涨0.34%,多元金融受期货板块提振上涨1.92%。
周二易纲行长主持召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会,明确释放逆周期调节信号。自9月“全面深化改革12条”出炉之后,资本市场改革全面提速,预计2020年仍是政策“井喷”状态。洪流之下证券行业挑战与机遇并存,但总归利好的成分更大。2020年作为“十三五”收官之年,经济数据及市场流动性等要素也让证券行业的盈利确定性更高。当前券商整体市净率1.5倍,无论是作为年底板块切换还是为明年蓄势,都是长线资金的良好选择。
中国平安的人事调整引发广泛讨论,但公司管理溢价更多依赖马明哲,因此估值超调或是配置机会。建议投资者从基本面出发,关注开门红数据,重视保险板块配置价值。
投资建议:华泰证券、中国平安
风险提示:股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期。