【研究报告内容摘要】
本周涨幅靠前品种:生物素(+12.9%)、维生素e(国产)(+9.2%)、液氯(华东)(+8.3%)、天然橡胶(上海市场)(+6.2%)、r22(华东)(+3.6%)、金属硅(云南)(+3.4%)、丁苯橡胶(华东)(+3.4%)、蛋氨酸(+2.6%)、涤纶fdy(华东)(+2.2%)、丁烷(地中海fob)(+2.0%);本周跌幅靠前品种:硫磺(高桥石化)(-8.1%)、维生素b1 (-4.7%)、锦纶fdy(华东)(-4.7%)、苯胺(华东)(-4.5%)、维生素k3 (-4.3%)、丙烯(韩国fob)(-3.6%)、丁腈橡胶(-3.3%)、维生素b6 (-3.3%)、醋酸乙烯(华东)(-3.1%)、32%离子膜烧碱(华东)(-3.0%)。
行业动态:间甲酚紧张推动维e价格上涨:国内间甲酚价格在18年以来,从1.8万元/吨逐步上涨,2019年9月朗盛事故后,国内间甲酚市场报价推涨至6万元/吨,并且dsm遭受间甲酚短缺,欧洲工厂2020年一季度产量预计减少20-25%,并不排除影响至二季度,在此影响下维生素e价格继续上涨。配额趋紧,r22价格拐点已至:北方萤石企业受低温影响停车计划较多,生产量减少,但前期库存准备充分,南方萤石企业生产基本正常,下游氢氟酸负荷低,本周萤石市场仍然僵持,南方湿粉主流成交价2700-2900元/吨,环比持平;制冷剂行情分化,r22配额趋紧价格继续上涨,价格拐点已现,r22主流成交价13500-14500元/吨,环比再次上涨500元/吨。乙二醇继续小幅去港口库存:本周乙二醇周环比至4692.5元/吨。本周部分船期因天气影响后移,港存维持去库化1.57万吨至41.13万吨。目前行业整体开工负荷稳中小涨概率明显。下游聚酯产能基数再度提升,但终端织造表现平平,脉冲式产销之下,聚酯工厂成品库存仍有提升的风险,整体需求支撑减弱,预计乙二醇短期仍将在低库存和累库预期之间矛盾下维持震荡。
投资观点:11月22日,农业农村部举行新闻发布会,10月份,能繁母猪环比增长0.6%,这是自去年4月份以来首次增长,全国生猪存栏环比降幅是0.6%,与8月份、9月份相比,分别收窄了9.2和2.4个百分点,生猪存栏年底前有望止降回升,农业农村部目标力争明年底生猪供应基本恢复到常年80%左右的水平,在此影响下猪饲料产销量全面回升,建议关注养殖业回暖带来的维生素和氨基酸行业投资机会。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份,其他关注卫星石化和民营大炼化;pa66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业,氯碱关注中泰化学;氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等ic电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头:当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。