【研究报告内容摘要】
资金面维持宽松,长端利率债下行。周二长端利率债下行2-3bp,收复周一大部分上行幅度。从资金面来看,11 月下调mlf 和omo 利率之后, 资金价格波动中枢小幅下降,后续央行大概率通过公开市场操作对冲年末流动性缺口,资金面预计整体维持宽松。pmi 显示11 月工业生产和库存状况改善,关注社融与信贷结构改善能否持续。基数效应继续推高cpi, 但高频数据显示11 月猪肉价格环比大幅回落,因此cpi 预计仍维持4%以内的相对高位。但12 月进入猪肉需求旺季,警惕高频数据对通胀预期带来的冲击。美国近日表态对欧盟和南美国家加征关税,引发市场避险情绪回升。近期多空因素交织,预计利率债维持宽幅震荡。 财政部发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》并向社会公开征求意见。统一调整了纳税人范围表述,在消费税法中设置衔接性条款, 设置了对消费税税率的授权条款。其中,白酒在生产(进口)环节征税, 税率仍为20%加0.5 元/500 克(或者500 毫升)。 境外机构连续12 个月增持中国债券,国债持有量达1.29 万亿元。截至11 月末,中央国债登记结算有限责任公司债券托管量为64.2万亿元, 较10 月增加3938.5 亿元。商业银行、广义基金、证券公司、保险、境外机构持仓均有增加。 澳洲联储维持现金利率在0.75%的纪录低位不变,符合预期。鉴于降息的滞后性,此次会议按兵不动,准备好在必要时放松货币政策,降息支撑了就业和收入增速,给汇率带来了下行压力,预计较长时间的低利率是合理的;全球经济风险有所放缓,主要的国内不确定性是消费前景,其他不确定性包括干旱和住房建设周期,房地产市场出现了进一步好转的迹象,将关注就业市场发展。