pcb板块整体相对涨幅居前，兼具板块和公司成长性与确定性，下游主题丰富。年初至今，pcb板块下跌1.9%，同期上证指数下跌17.34%，横向比较来看，pcb行业相对涨幅在电子行业中居前。pcb公司板块主要由业绩驱动，此外与成长逻辑相对稳健、以及市场偏好高确定性品种相关。 估值角度看，当前pcb板块的pe(ttm)估值为36倍， 低于15年牛市时期峰值和17年底约45倍估值，但2016-2017年pcb板块新上市次新股估值较高， 未来伴随公司业绩成长并考虑到未来两年板块上市速度减缓，估值水平将逐步得以消化。
pcb公司盈利贡献考量超过估值贡献。在 2013-2015的牛市中，估值对股价的贡献较大，市场给予高成长、新兴产业高估值，彼时由于板块尚缺乏优质成长标的，因此牛市后板块股价与估值下滑明显；反观股市大跌至今pcb板块相对估值快速收缩，盈利贡献大幅增长。在此背景下，建议关注低估值、高成长的内资行业龙头企业如景旺电子、崇达技术等。
下游应用多点开花，盈利能力充分保障：2018年q1-q2，板块加权平均营收增速由20%下滑至18%，原因可能为中兴通讯事件影响以及矿机销量数据下滑等。净利润增速 加快，扣除东山精密（q1增速超过600%），板块加权净利润增速由18q1的14%提升至q2 23%，主要因为 的民企龙头业绩加速释放，弘信电子等受益消费电子转暖同比增速由负转正，沪电股份等公司q2迎来通信业务增速拐点。全球向内资产能转移，以及国内集中度提升逻辑持续走强，我们认为行业全年景气度有望维持。
产业地位强化，经营性现金流持续改善。18 年h1 pcb板块经营性现金流增速高于净利润同比增速； 18h1板块加权平均现金流净额为1.27亿元，大幅优于17年中报0.4亿元。
消费电子整体：q2行业景气度有所恢复，5g与光学两主线成长性突出。18年q2智能手机出货量同比降幅缩窄背景下，消费电子行业收入与利润增速回暖，2018年q2毛利率环比q1小幅下滑，净利率受益汇兑环比好转。
苹果与国产产业链q2均有好转，苹果产业链相对于国产产业链表现更好（2018年q2苹果产业链收入同比增长18.83%，优于国产产业链的13.87%；净利润同比增长12.67%，优于国产产业链-0.44%的增速）。毛利率：苹果产业链毛利率维持稳定，国产产业链有所下滑，或与国产品牌集中度快速提升，导致供应商议价能力有所降低所致。净利率：苹果与国产产业链净利率环比均有所回升。
强者恒强趋势明显，平台公司优势持续扩大。回归2018年q1与q2数据，立讯精密、合力泰、欧菲光等行业龙头强者恒强。扣除并表因素及考虑到持续性，在行业调整期持续表现较好的包括立讯精密、合力泰、欣旺达、蓝思科技、欧菲科技等行业龙头。其中立讯精密由连接器走向零组件平台，持续提升成长性；欧菲科技深耕光学，受益于光学升级之路；蓝思科技受益于双玻璃趋势，平台化战略布局进行中；合力泰为国产供应链平台化典范，不断拓展品类助推成长。
精选光学与5g射频方向，布局优质平台标的。从变革方向来看，光学与5g射频方向前景比较好。回顾智能手机众多创新方向，光学创新源源不断，从单摄像素的不断升级，到现在的双摄-三摄，从2d成像到现在三维成像，不断驱动行业规模快速扩张。此外，5g时代临近，手机射频环节迎来大变革，有望驱动相关公司业绩再加速。