【研究报告内容摘要】
市场行情回顾
上周(12月16日-12月20日),餐饮旅游(中信)指数上涨0.11%,沪深300指数上涨1.24%,跑输大盘(沪深300)1.13%;教育(中信)指数下跌0.91%,跑输大盘(沪深300)2.15%。
旅游行业:反向春运进一步促大城市旅游消费“淡季不淡”
2020年春运大潮将在1月10日开启,“反向春运”进一步呈现增长态势。去哪儿网数据显示,2020年春运期间,近40%的旅客选择异地过年,其中一成旅客出境游过年,近三成旅客国内异地过年。异地过年与回家过年相反,是指老人、儿童前往子女/父母工作所在城市,或者全家一起出游过年。与2019年春运同期相比,异地过年旅客总量增长近10%。反向春运占比不断升高,对旅游市场来说是提升城市旅游消费的催化剂。从机票、酒店、餐饮到旅游景区、城市娱乐消费,一线城市和中东部省会城市将逐渐形成岁末年初“淡季不淡”的新格局。
教育行业:职教和素质教育是2020年投资重点赛道
2019年接近尾声,对于k12课外培训和语言培训等板块而言,强监管政策更使k12赛道合规程度大幅提高,诸多不能适应最新市场环境的企业被迫出局,头部化逐渐成为趋势。而职业教育方面,国家高度重视,不仅宣布扩招100万的职业教育学生,还在立法、财政支持、政府补贴等方面全方位发力。 对于2020年行业投资赛道来说,我们认为,职业教育赛道将持续看好。在中国深化体制改革和经济转型发展的大背景下,职业教育对整个社会发展的重要性变得愈加明显,赛道在明年将会继续保持快速的发展和增长。另一个被看好的赛道是素质教育。国家对中考、高考的改革在进一步强调学生的综合能力,而不是一味的应试能力;而且,随着新一代父母的教育观念也在逐渐摒弃单纯唯分数论,更加重视孩子的全面综合素质和能力的培养。这都将为素质教育行业带来发展机会和增长潜力。
持续推荐免税、景区和教育龙头公司
从行业投资策略来看,我们仍然坚定推荐各细分板块的龙头优质公司。免税行业的中国国旅,公司规模效应尽显,未来扩张脚步不止,市内免税店开业,牌照红利逻辑长期成立;人工景区宋城演艺,可复制性与休闲化程度高,行业地位稳固,业绩持续稳健增长;餐饮龙头海底捞,具有独特的辨识度,一二线城市店面稳健发展,三线及以下城市开店前景广阔;中公教育,公务员考试市场第一的地位难以撼动,教考、考研和其他职业考试迅猛发展,业绩还将维持高增长态势;中国东方教育,中国最大的职业技能教育提供商,核心业务覆盖烹饪技术、信息技术及汽车服务,市占率均位居行业第一,未来公司的在校学生数量和客单价都会持续提升。
风险提示:政策风险、市场竞争风险、公司经营扩张风险。