【研究报告内容摘要】
在2019年全球电子行业整体进入了周期向上的通道之中,而其中的原因我们认为主要是三大驱动力:消费电子、通信、以及数据中心,三大板块同时共振复苏所带来的。我们节选了部分全球半导体龙头的财报来看,例如intel,sk海力士,以及台积电的19q3财报,可以看到一个共同的特点即是:需求侧增长带动了整体半导体行业的增长以及超预期。
随着消费电子、通信、以及数据中心三大需求端的同时推动,semi的年终总设备预测报告中也预计在未来2020年以及2021年全球半导体设备的投资也将进入一个高增长,新高点的时期。semi预测因为领先的设备制造商投资于10纳米以下的设备,特别是用于foundry和逻辑,设备销售额到2020年将增长5.5%,达到608亿美元,2021年将达到668亿美元的新高。设备端投资的高增速以及新高揭示了semi对于全球半导体行业的乐观态度,以及对于全球周期将会强势复苏的态度。
从行业数据来看,全球周期复苏得到实锤,景气向上得以明确。从半导体行业数据来看,全球半导体销售额已逐步复苏,另外自19q3的7月份开始,集成电路的单月产量已经摆脱了前期的萎靡之态,实现逐月同比高增长。
周期复苏景气向上成功落实至业绩端,设计、制造、再到封测多方受益。我们节选了中国台湾ic设计公司以及ic制造公司的月度经营数据的总营收来看,无论设计还是制造均创造了过往三年内新高,再次印证目前半导体产业周期复苏景气向上的产业趋势,且成功落实至产业上的半导体公司身上。
国内上市公司、产业资本布局日趋完善,今年来韦尔股份收购豪威科技、闻泰科技收购安世半导体、汇顶科技收购恩智浦vas业务,同时近期我们看到清芯华创拟收购新思tddi业务、圣邦股份拟收购钰泰半导体剩余股权,龙头公司横向布局日趋完善,顺利整合之下有望陆续开花结果!同时产业大基金二期正式成立,进一步加大对集成电路制造、战略定位高设计方向、设备材料、应用等投资,目前进入项目的密集考核期。
半导体行业板块自q2正式进入成长期,基本面的加速成长是核心本质!2019年是国产化为主线,2020年将是“全球半导体高景气度开启+国产化加速”为主线已经v型反转,增速有望领先全行业!1)全球周期需求启动,历史上第一次手机、通讯、数据中心三大需求共振,过去两年资本开支下滑,剪刀差自2019年q4开始启动,2020年存储、服务器、射频、cis、物联网等核心芯片将迎来供需失衡拐点、同时往制造、封测蔓延;2)国产化加速,设计龙头等2020年国产化加速,研发实力上新台阶,制造和封装受益于全球景气+产业转移拐点确定,设备和材料将是下一步产业瓶颈解决关键环节。
风险提示:下游需求不及预期。