【研究报告内容摘要】
本周核心观点
上周美元指数98.70(1.37%),金属价格跌多涨少,两市仅lme铜价周涨1.58%。受新冠疫情影响,上期所金属价格大幅收跌。其中上期所铅价周跌6.17%领跌。小金属方面,受疫情影响多数企业暂未复工,市场有效报价较少。贵金属方面,comex金价收跌0.88%至1573.9美元/盎司。
宏观方面,2019年12月国内规模以上工业企业利润同比下降6.3%,11月份为同比增长5.4%。2020年1月份财新制造业pmi为51.10,维持在荣枯分界线以上。
基本金属方面,2月6日全国十二地铝锭库存99.78万吨,较1月23日上涨26.22万吨。2月7号上期所锌锭库存9.79万吨,较1月23日上涨4.86万吨。从目前情况看,上游冶炼企业春节期间按原定生产计划正常经营,下游企业受疫情影响复工较往常推迟,另外考虑到当前全国运输受限,我们判断2月份可能成为基本金属各品种库存快速累加的高峰期,短期金属价格或受此压制。
能源金属方面,新能源汽车是为数不多景气度维持高位的行业,结合此前工信部关于补贴退坡的积极表述,我们判断2020年新能源汽车产销有望恢复性增长,且短期特斯拉主题投资有望带动市场对能源金属关注度回升。我们维持钴价率先反弹,锂价关注原料库存去化的观点。建议积极配置钴、锂品种。
行业配置上,中长期基本金属建议铜、铝,小金属建议钴、锂。短期关注受益cpi-ppi剪刀差扩大的加工环节优质标的。
推荐组合
核心组合:江西铜业、云铝股份、天齐锂业、华友钴业。
上周行情回顾
上周沪深300指数收报3899.87,周涨幅-2.60%。有色金属指数收报2837.29 ,周涨幅-5.81%。
风险提示:金属价格异常波动,下游不及预期。