【研究报告内容摘要】
医药周观点:从服务疫情防控和公司经营角度选股增配医药从服务疫情防控和公司经营角度选股增配医药上周受新冠肺炎(ncp)疫情发展影响,医药整体市场表现明显强于大市,整体上涨排28个sw行业指数第一,周涨幅5.98%。我们认为在医药板块受疫情发展影响,整体情绪性上涨后,随着疫情防控局面逐渐好转,未来板块和个股将分化,针对疫情防控实际需求的医护服务和产品保持旺盛需求,相对弹性医疗服务(耳鼻喉科、口腔、眼科、医美等)等让位疫情防控,各地暂时取消门诊服务,医疗需求暂时延后;我们建议在基于新冠肺炎防控需求前提下,优选对相关公司营收贡献较大的产品和企业,可能20q1乃至全年业绩表现将较优;增配对公司正面影响较大的产品和公司,如血制品白蛋白和静丙在对重症病人治疗过程中提供免疫支持,我国血制行业上市公司主要利润来源为白蛋白和静丙,全行业将销售放量;抗病毒药物首选在企业总营收占比较大的品种(如以岭药业连花清瘟胶囊,还有安科生物和特宝生物的干扰素产品等);器械集中在监护、呼吸支持类和ct设备,病毒肺炎疫情辅助救治尤其需要,如鱼跃医疗、迈瑞医疗。
遵从以上投资逻辑,优先推荐:优先推荐:诊断及检验环节:1、华大基因(300676):2019-ncov核酸检测试剂盒和测序服务公司近期取得国家药品监督管理局颁发的新型冠状病毒检测相关产品的三个医疗器械注册证,成为首批正式获准上市的抗击冠状病毒疫情的检测产品的四家公司之一。其中,新型冠状病毒2019-ncov核酸检测试剂盒(荧光pcr法)是一款基于rt-pcr技术的快速检测试剂盒。另外,公司还可以提供病毒基因测序来进行同源性排查服务,为本次突发病毒肺炎确诊提供有力支持。
治疗环节:药物治疗环节:药物2、以岭药业(002603):抗病毒中成药(莲花清瘟胶囊)中药抗病毒,主要产品莲花清瘟胶囊对症武汉疫情,多地推荐抗病毒中成药,连花清瘟胶囊等抗感冒类抗病毒类产品18年营收占比25%左右,毛利率65.37%,对公司业绩有明显影响。当前股价对应2019年盈利预测30倍左右,估值合理偏低。
3、红日药业(300026):独家产品血必净为推荐用药中药抗病毒,独家产品血必净在新型冠状病毒肺炎重症和危重症治疗过程中推荐用药,公司主力产品之一,2019年上半年血必净销售占比约25%,入选诊疗方案推荐用药对公司经营有明显影响,当前动态市盈率20倍左右,合理偏低。
4、华兰药业(002007):白蛋白&静丙免疫支持血制全行业受益本次疫情。血制品白蛋白和静丙对病人尤其重症病人治疗过程中提供免疫支持,我国血制行业上市公司主要利润来源为白蛋白和静丙;华兰生物年采浆量行业前三,血制业务能力最强;19全年业绩预增10%-20%,去年投浆放缓,各血制产品库存去化明显;武汉新冠状病毒疫情,提升白蛋白和静丙等血制品需求,去年公司静丙生产批签增长26.2%,今年加大投浆有利于释放业绩;疫苗业务流感裂解疫苗新生产线通过gmp认证,产能制约解除,明年计划1200万剂;当前公司对应2019年eps约34倍pe,估值合理偏低,血制品+疫苗好赛道,强烈推荐。
治疗环节:器械治疗环节:器械5、鱼跃医疗(002223):呼吸支持、监护仪等医疗器械&院内消毒产院内消毒产品线品线公司主力器械产品集中在医院监护、呼吸领域和家用医疗器械领域,主要产品为监护仪、呼吸机、制氧机、血氧仪、雾化机和血压仪等医院和家用医疗器械,其中监护仪和呼吸机、制氧机等产品国内市占率排前列,非常契合当下疫情救治辅助器械需求。医用呼吸与供氧产品2018年营收13.2亿元,营收占比约1/3,毛利率46.4%;还有部分个人护理口罩、家用制氧机、血压计等家用医疗器械等产品,营收占比40%左右,毛利率39%。
另外,公司院内消毒产品线丰富,主要子公司上海中优医药盈利能力较强,2018年上海中优院内消毒与感控业务营收达到5.24亿元,同比增长25%,2019h1营收2.72亿元,净利润7148万元,净利润率26.1%。
当前股价对应2019年盈利预测仅29倍左右,低估值高安全边际的医疗器械标的。
中长期看好血制品、疫苗行业,一是受政策影响较小,二是武汉病毒肺炎疫情推动民众疫苗接种认识,长期利好国内疫苗行业。一周市场回顾上周上证综指连续五周上涨,收于2875点,下跌-3.38%;医药生物表现较强,上周大涨5.98%,排28个行业涨幅榜第1位。医药细分行业医疗器械涨幅最大,周涨幅10.61%,医疗服务板块表现最弱,周涨幅3.92%。
上周,剔除新股表现前五的为:联环药业(61.20%)、阳普医疗(61.14%)、博腾股份(61.10%)、南卫股份(61.09%)和奥美医疗(61.07%),前五大涨幅个股上周都为涨停五连版。跌幅前五为:荣泰健康(-9.52%)、诚志股份(-8.73%)、顺利办(-8.65%)、正海生物(-8.35%)和国新健康(-7.76%)。
2重要行业政策和公司公告业行业:截止2月8日24时,全国新冠肺炎(ncp)疫情累计确诊人数达到3.7万人。风险提示医药政策风险;降价超预期;系统风险。