【研究报告内容摘要】
事件国家能源局发布《2020年光伏发电项目建设方案》,明确2020年光伏补贴总额度15亿元(户用5亿、竞价项目10亿),平价项目4月底前报送,竞价项目6月15日前报送。我们认为政策整体符合预期,政策落地利于稳定市场预期,加快国内光伏项目实施。我们对2020年国内光伏需求保持乐观。
政策延续2019年政策框架,补贴对应30gw装机补贴总额度15亿元,其中户用光伏5亿、竞价项目10亿(含地面电站和工商业分布式),与前期征求意见稿一致,符合预期。竞价项目配置方法、户用光伏管理办法延续2019年政策框架。补贴标准,按照发改委价格司最新征求意见稿方案,一、二、三类资源区地面电站指导电价为0.35、0.4、0.49元/kwh,工商业分布式补贴上限为0.05元/kwh,户用光伏度电补贴为0.08元/kwh。预计价格司3月份正式出台电价方案,电价和补贴变化不大。竞价项目按0.04元/kwh的度电补贴测算可贡献23gw以上的新增装机。户用光伏按0.08元/kwh补贴测算对应6gw规模,考虑到缓冲期预计可贡献7gw新增装机。15亿补贴额度可对应30gw以上装机。
光伏平价上网进一步推进,4月底前上报新一批平价项目随着光伏成本下降,平价上网进一步推进。政策强调积极推进无补贴平价上网项目建设,各省级能源主管部门组织平价项目实施,4月底前报送能源局。2019年第一批平价项目共申报14.63gw,根据申报情况,9.1gw项目于2020年前并网。预计新一批平价项目也将在年内贡献部分装机,预计2020年平价项目贡献10gw装机。竞价项目准备时间充足,全面平价前最后一年,参与热情有望超预期今年政策出台较早,竞价项目要求于6月15日前上报,准备时间充分。而2019年5月底政策出台,7月初完成申报,留给项目的准备时间仅1个月,造成了大量无效项目申报及大量有条件的项目来不及申报。从而使得2019年下半年年竞价项目表现低于预期。今年竞价项目准备时间超过3个月,有利于有竞争力的项目前期准备及测算申报,因此2020年竞价项目完成率可能显著高于2019年。而2021年起国内有望全面平价上网,2020年大概率是有补贴的最后一年,业内参与热情有望超预期。
预计全年需求平稳,新增装机45-50gw受疫情影响,电站项目复工延迟,从而也影响竞价项目并网。能源局进行政策解读时明确2019年未完成竞价项目补贴退坡节点延迟,进一步稳定市场预期。随着国内疫情基本得到控制,未来需求有望复苏。遗留竞价项目、户用光伏等维持二、三季度需求,竞价项目需求于四季度爆发。全年新增装机有望保持平稳,我们预计全年国内新增装机45-50gw,同比增长50%以上。
重点标的:推荐行业及细分领域龙头隆基股份、中环股份、晶澳科技、通威股份、中来股份、福莱特、科士达、阳光电源。受益标的包括信义光能、林洋能源。
风险提示:需求启动不及预期、供需短期错配带来价格超跌