【研究报告内容摘要】
投资组合及调整
本周推荐组合维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、中国国旅、宋城演艺及海底捞,无调整。
核心公司及调整
核心公司维持中公教育、中国东方教育、新东方在线、立思辰、中国国旅、宋城演艺及海底捞,无调整。
投资主题:升学扩招利好职教培训市场,继续关注旅游市场复苏
教育:本周,为缓解高校毕业生就业压力,教育部发布政策,硕士研究生扩招规模同比去年可能增加18.9万人,普通高校专升本规模同比争取增加32.2万人;同时增加高校毕业生基层就业岗位,扩招中小学教师。这将会利好教师招录、考研、专升本等职教考试培训市场,龙头公司更受益。此外,全国中小学和高校继续延迟开学时间,加快教育信息化和在线教育的发展进程,继续推进在线教育龙头公司。
旅游:国内疫情形势好转,疫情中低风险地区景区开始陆续开放。携程数据显示,至2月25日全国已有超过300家知名景区开放;2月19-25日一周,门票预订量每天100%速度增长。延续上周观点,在全国疫情结束后或出现短期的旅游小高峰,并且以周边游为主。疫情过后,我们预期政府提振旅游消费的政策将加码,现阶段可静待细分板块龙头企业复苏,建议关注长期逻辑有支撑的公司。
升学扩招、基层就业促职教迎红利,景区开放加速助力国内游转暖
国务院宣布研究生及专升本扩招,教育部预计较去年分别同比增加18.9万人、32.2万人。鼓励基层就业,将扩大重点领域的招聘,比如中小学的教师,新高考改革带来教师结构性缺乏。我们认为,这将利好职业教育市场,尤其是考研培训和人才招录考试培训市场,相关龙头机构将受益。
2月25日,文旅部印发《旅游景区恢复开放疫情防控措施指南》。如果说上周的景区开放还是局部的,那么本周则是全国性的。疫情中低风险地区的景区开放加速,已开放的景区将首先迎来周边游游客,国内游市场有望转暖。
出境游市场受海外疫情呈现快速上升态势仍比较严峻,复苏进程受到拖累。
中公教育、立思辰、宋城演艺等多家公司2019年业绩高增长
本周上市公司陆续发布2019年业绩快报。中公教育保持快速增长,归母净利润18.05亿元(+56.52%),公考、事考、师考以及考研培训业务增长强劲,在就业压力和高校扩招的背景下,公司业务有望持续高增长;立思辰扭亏为盈,归母净利润3374.81万元(上年同期亏损13.93亿元),公司大语文业务是未来重点发展方向,继续看好;宋城演艺业绩符合预期,剔除六间房重组影响,归母净利润10.37亿元(+17.24%),公司景区营业受疫情影响较大,但二季度开始有望逐步恢复,此外公司今年上海、西安等项目将陆续推出。
风险提示:疫情扩散风险、市场恢复低于预期风险、公司经营风险。