【研究报告内容摘要】
事件概述
招商蛇口发布2月经营简报,2020年2月公司实现销售金额25.3亿元,销售面积11.1万平方米。
疫情拖累销售,均价稳步提升
公司2月单月实现销售金额25.3亿元,同比增速-69.5%;单月销售面积11.1万平方米,同比增速-71.3%;单月销售均价为22843元/平方米,同比上升6.3%。疫情对公司销售规模的负面影响仍旧延续,但销售均价保持稳步增长,整体经营实力有目共睹,随着疫情得到全面控制,我们预计公司三月的销售有望逐步恢复。
拿地持续发力,聚焦重点城市
公司2月在杭州、成都新获取3个项目,新增土地总计容建面77.4万平方米,同比增速185.1%,环比增速-7.5%;单月拿地总价为47.9亿元,同比增速214.5%,环比增速-41.2%,占当月销售金额的189.2%,投资态度积极。从区域布局来看,公司新增项目在中西部及长三角的面积占比分别为86%、14%;从能级分布来看,新增项目均位于二线城市。总体来看,公司积极布局核心区域的高能城市。
投资建议
招商蛇口业绩增长延续,深耕核心都市圈,财务状况良好,融资优势明显。我们维持盈利预测不变,预计公司19-21年eps为2.38/2.87/3.47元,对应pe分别为6.9/5.7/4.8倍,维持公司“增持”评级。
风险提示疫情发展的不确定性、销售不及预期。