【研究报告内容摘要】
行业基础数据跟踪:本周(3月16日~3月20日),基础化工板块下跌4.93%,落后上证综合指数0.11个百分点;化工子行业全面下跌,表现较好的有涂料油漆油墨制造、维纶、氟化工及制冷剂产品等板块,表现较差的有粘胶、氨纶、玻纤等板块。
化工品价格下行:在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:13种产品价格上涨,115种产品价格平稳,103种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的6%、50%和44%。价格涨幅超过5%的产品:国际硫磺、国产维生素a、进口维生素a、丙酮、国产维生素d3和醋酐等。价格跌幅超过5%的产品:国际汽油、国际石脑油、国际甲苯、wti原油、大庆原油和辛塔原油等。(数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、wind)
重点子行业信息跟踪:煤化工产业链:尿素价格下滑趋势,醋酸价格窄幅上探,乙二醇价格持续下跌;聚酯产业链:原油价格大跌,产业链回暖恐受阻;两碱:纯碱开工提升,pvc价格下跌;磷化工:磷矿石价格平稳,黄磷价格下跌,磷酸一铵开工率提升;锂电材料:隔膜、电解液价格平稳,三元材料价格下跌;维生素:va、vd3价格上涨。(数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、wind)
本周随笔:原油价格跌幅过快,化工品需求不足,价格逐渐下跌趋势。近期国际原油市场陷入供需失衡担忧,国际油价大幅下跌。截止3月16日收盘,布伦特原油期货收盘价年内至今跌幅54.6%。但下游化工品市场价格走势相对平缓,价格下跌幅度较原油价格跌幅小。我们推断当前化工品市场价格跌幅小于原油价格跌幅的原因在于三点:(1)原油价格跌幅过大,且下跌速度较快,因此部分化工品价格调整幅度与速度有所滞后,导致化工品价格跌幅小于原油价格跌幅;(2)部分化工产品供需格局较好或有其他非油头路线产能提供成本支撑,导致产品价格下跌受阻;(3)当前受疫情影响,部分化工品市场交易活跃度低,导致厂商调价动力减弱,当前价格并未反映基本面走势。
重点关注子行业:(1)率先进入海外供应链体系的锂电材料企业。(2)国家政策支持,进口替代空间广阔的电子化学品、5g材料、环保材料行业。(3)关注景气趋势向上的维生素行业,以及行业集中度提升的混凝土外加剂行业。(4)目前化工周期行业龙头有望“强者恒强”,建议关注各子行业白马龙头。
风险提示:宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动、行业政策波动风险;公司层面:公司盈利不及预期、环保事故、新项目进展不及预期。