【研究报告内容摘要】
事件 :
据央视新闻联播报道,3月 31日,李克强总理主持召开国务院常务会议,确定将年底到期的新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策延长 2年。
补贴 政策 延长 2年 , 超 市场 预期 :
新能源汽车购置补贴和免征购置税政策原定于 2020年 12月 31日结束,此次中央决定继续延长 2年超市场预期。我们认为补贴政策延长或出于以下几点考虑:
1)当前新能源汽车市场正处于“补贴时代”向“市场化时代”的过渡期,2019年补贴退坡幅度较大,销量下滑显著,产业经历过渡时期的“颠簸”过程。2019年新能源补贴政策退坡 75%(国补退坡 50%,地补取消)。下半年过渡期结束后,2h19销量同比-31%。补贴退坡过大对市场需求产生了冲击。 补贴 政策 的 延续 有 利于 平滑 需求 波动, 平稳 向“ 后补贴 时代” 过渡。
2)2020年受疫情影响,汽车消费市场受到较大冲击,新能源汽车产业承压加剧。 补贴 政策 的 延续 有利 于 稳定 汽车 消费、 保证 产业 健康 运行。
3)在新能源汽车全球化背景下,当前欧美各国纷纷出台补贴政策促进新能源汽车渗透率提升。延续补贴政策、促进新能源汽车消费、提升新能源汽车产业规模 利于 巩固 我国 在 新能源 汽车 产业 的 龙头 地位。
行业 增长 更具 确定性, 降本 压力 有所 缓解 :
新能源汽车的大规模普及主要依赖动力电池成本下降,从降本节奏来看,预计仍需至少 3年才能与燃油车平价。若补贴政策延长至 2022年底完全退出, 新能源 汽车 的 销量 增速 更具 确定性。
对于产业链,补贴延长 2年的意义在于:相关企业面临的外部环境相对宽松, 动力电池 产业链 的 降本 压力 有所 缓解, 企业 可以 更加 从容 地 面对与 燃油车 的 竞争。
投资建议 :
2019年,由于补贴大幅退坡,新能源汽车销量负增长;2020年 q1,新能源汽车行业又受到疫情冲击。补贴及免征购置税延长 2年,短期能够保障行业健康运行、缓解企业压力,中长期则有助于稳定行业增长预期。
建议关注各环节的龙头企业,如宁德时代、比亚迪、恩捷股份、璞泰来、当升科技、容百科技、德方纳米、嘉元科技、科达利等。
风险 分析 :
疫情持续扩散风险;政策变化风险;技术路线变更风险;竞争加剧风险等。