【研究报告内容摘要】
本周板块行情表现:年初以来,板块持续跑赢大盘本周化工(申万)行业指数涨幅为0.37%,创业板指数涨幅为0.15%,沪深300指数上涨0.09%,上证综指下跌0.30%,化工(申万)板块领先大盘0.67个百分点。2020年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为7.43%,创业板指上涨幅度为6.04%,沪深300指数下跌幅度为9.36%,上证综指下跌幅度为9.38%,化工(申万)行业指数领先大盘1.96个百分点。
本周重点新闻:原油价格底部反弹,关注后续俄罗斯和沙特协议近日布伦特和wti原油期货合约均较底部上涨超40%。俄罗斯和沙特减产协议有望逐步恢复或为原油价格反弹的主要动因。据新华网报道,特朗普表示,俄罗斯和沙特阿拉伯两国将达成协议以在“几天之内”结束其价格战、降低产量并提高价格。需求低谷逐步显现,谈判有望恢复维持产油国财政平衡。油价已开始对美国页岩油形成冲击,油价有望获得支撑。预计后期油价将逐步回归至合理区间,建议关注油服、炼化以及化工alpha等标的。
本周价格、价差变动情况:多数产品价格回落,季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括:维生素d3(50万iu/g)(51.9%)、bret期货(主连合约)(35.4%)、维生素c(vc粉,99%)(31.3%)、wti期货(主连合约)(25.9%)、正丁烷(17.0%)等,价格上涨原因主要为库存低位、原材料涨价、需求恢复。产品价格跌幅居前品种包括:液氯(-50.0%)、乙烯焦油(齐鲁石化)(-25.6%)、mtbe(-17.1%%)、纯苯(华东)(-16.9%)、顺丁橡胶(华东)(-16.9%),价格下跌原因主要为原油价格下跌,行业库存较高,需求较弱。
投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇原油短期大幅下滑,国际环境存回暖预期。建议关注海油工程。
传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,2020年2月份的化学原料及化学制品制造业ppi当月同比减少4.30%,连续14个月为负,降幅环比持平。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司:海利得风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。