【研究报告内容摘要】
事件:近日,银保监就《保险代理人监管规定(征求意见稿)》再次公开征求意见,进一步坚持简政放权、放管结合、优化服务的主基调。
放管结合、有的放矢:1)将保险专业代理机构/兼业代理机构/个险代理人制度纳入统一监管文,一改多年分别制定监管规定的做法,预防及遏制经营中的监管套利。2)首推表见代理制度,加大保险公司及代理机构的主体责任,有利于提升其对所属代理人的规范化制度化管理。3)规范市场主体准入,区域代理机构注册资本金门槛提升至2千万元,同时中介许可证不再设3年有效期,在简政的同时加大资本金要求提升门槛,以期减少行业乱象。
代理人高质量增员路径不动摇:明确险企制定个险代理人管理制度,并界定团队主管职责,有望推动险企代理人团队松散化现象得到遏制,提升留存率。2019年底我国个险代理人已达900万,占城镇总人口比1.06%,略超1%的基准水平,代理人提质增效业已成为行业共识,规定加强了法规上的引导效应。此外对于业务预期的独立代理人制度也表示将加快推进,独立代理人的出现或引发“鲶鱼效应”,促使险企及代理机构营销员提升自身专业度,加速淘汰低产代理人,险企则主动或被动加大产品核心竞争优势建立。
上市险企代理人团队“强者恒强”:目前市场上广为诟病的价格战以及屡禁不止的返佣,实际上是牺牲利润甚至亏损的风险来获取规模,这极大地扭曲了行业的健康发展。部分中小险企对经代的依赖度日渐提升,逐步丧失部分定价话语权。
我们认为,基于对终端客户的直接把控,上市险企对代理人的重视程度只会加深。
其培训制度完善、激励机制到位,更能培育出持续健康的代理人团队。此外上市险企在经济下行及行业恶性竞争中更能独善其身,或能吸收一部分优质代理人,上市险企代理人团队“强者恒强”。
投资建议:此次《征求意见》119处规定相较第一次征求意见出现51处改动,更像是《保险法》的补充。有利于进一步提升行业规范治理的预期,顶层设计直指行业代理发展乱象,呵护渠道稳健发展,也符合代理人粗放式扩张向高质量增员发展趋势。平安持续推进“优才计划”、加大优质增员,太保明确打造“三支关键队伍”、以产能和收入提升为突破口,平安及太保加大代理人提质增效,不过度以价换量,长期来看更利于打造稳固的营销团队,提升留存率。短期来看,代理人增量对保费的冲量效应明显,但可持续性存疑。我们坚定代理人价值转型之路,以提升人均fyp 与nbvm 为导向,依次推荐平安/太保/新华/国寿。
风险提示:海外疫情输入影响代理人展业、经济下滑超预期影响购买需求