【研究报告内容摘要】
期现及利润:本周上海螺纹现货跌10元,热卷与上周持平,螺纹毛利跌27元,热卷毛利跌18元。
供应端:全国钢厂高炉开工率为68.65%,与上周持平,同比变化-1.93%;全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为84.22%,环比变化+0.48%,同比变化-2.24%。电炉开工率61.62%,较上周+1.82%,产能利用率62.76%,较上周+0.19%。五大品类钢材产量螺纹增1.05万吨,热卷减11.19万吨,冷轧减0.68万吨,线材增2.00万吨,中厚板增0.59万吨。
需求端:本周五大品类钢材消费1223万吨,螺纹表观消费478.38万吨(环比+31.04万吨,同比+103.73万吨);热轧表观消费321.39万吨(环比-15.01万吨,同比-10.95万吨);线材表观消费197.08万吨(环比+10.92万吨,同比+33.45万吨);中厚板表观消费140.62万吨(环比+3.05万吨,同比+13.21万吨);冷轧表观消费85.30万吨(环比-1.28万吨,同比+4.74万吨)。
本周观点:
①reits打开基建新局面,基建对建材需求的支撑作用将变强。近日,证监会与发改委联合发布了《关于推进基建reits试点相关工作的通知》,基建reits横空出世,这对于基建领域意义重大,一方面有利于地方政府盘活存量基建资产,降低地方债务,为新项目补充资金来源;另一方面有利于建筑企业尤其是ppp项目的可持续发展,从而加快项目周转,有效补充资金,使得基建领域对建材需求的支撑作用变强,我们在前面报告中明确看好今年建筑产业链景气度,对产业链相关需求看好,本次基建reits的推出更加印证了我们的观点,中央对于拉动基建对冲经济压力的意愿是较强的,“稳定产”+“强基建”的组合将贯穿全年。
②建材供应增长不及预期,螺纹消费再创新高。电炉利润被压缩,螺纹产量仅增1.05万吨,不及预期;另外虽然有假期积极备货影响,但同比看螺纹消费大增103万吨,我们在往期报告中强调建材持续的高消费应该引起重视(建材需求大增的原因我们报告有解释,可参见往期报告),中厚板消费也再创历史新高,结合本周水泥出库的数据来看(已经恢复至去年同期106%水平),预计建材需求的高景气将维持到
③当然我们也应当看到海外需求以及铁元素流入的压力,我们认为到淡季到来之前,建材仍偏强,而淡季来临之后,外需压力将凸显。总体看来,从利润角度,二季度螺纹企业将有修复,普材重点关注螺纹企业,低估值高分红钢企的估值或有所修复,建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
④从高质量发展和进口替代角度,重点选取中高端特钢标的,我们正处于中高端特钢腾飞的起点上,我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低,仍需部分进口。在我国提质增效,鼓励发展高端制造业,解决“卡脖子”材料的背景下,参考国外发达国家的发展历程,我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点,具有成长性,特钢板块需长期重点关注,首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料,关注st抚钢、久立特材、钢研高纳等。