【研究报告内容摘要】
截至2020年5月6日,按照wind口径并人工剔除非城投平台后,苏南地区共有城投平台180家,除少量平台延期披露外,绝大部分平台已经披露2019年审计报告,我们开启2019年城投情况“抢鲜看”系列,第一时间为投资者梳理城投基本面数据。
平台数量方面,南京市平台最多,共有56个平台,存量债余额为3346亿元,各地级市以区县级平台为主,但苏州市国家级园区平台较多,镇江市市级平台较多。平台估值方面,镇江市的公募债和私募债估值均最高,分别为4.01%和5.36%。苏州市的公募债和私募债估值均最低,分别为2.51%和3.39%。
到期压力方面,苏南地区城投2020年和2021年到期及回售金额占比较大,共计有5166亿元城投债到期,占比为52%,此外2022年、2023年、2024年及以后占比分别为24%、15%和10%。分地区来看,镇江市2020年和2021年到期压力均最大,分别有337亿元和326亿元城投债到期,占比分别为34%和33%。
非标方面,从绝对规模角度看,南京市城投企业2019年非标规模最大,为712.2亿元,这主要与南京市城投企业较多有关。苏州市非标规模最小,为111.3亿元。从非标/有息债务规模角度看,镇江市占比最高,为6.7%,苏州市最低,仅为1.4%。
风险提示:城投政策出现超预期变化;城投基本面出现超预期恶化;统计口径存在误差