【研究报告内容摘要】
聚焦两会,关注线下娱乐复苏进度,继续低位布局电影板块龙头新一周“两会”将在北京召开,传递的政策信号备受市场关注。随着国内疫情防控的常态化,消费复苏的确定性日渐增强,线下娱乐消费复苏预期也有望逐步兑现。5月8日国务院疫情防控会议提出“影剧院可采取预约、限流方式开放”后,我们判断影院复业还需等待国家电影局后续正式通知以及影院防疫措施落地、影片秘钥发放等准备工作,乐观预计将于6月上旬正式复业;基于线下旅游、餐饮的恢复情况看,疫情对人们的心理影响或正逐步消除,我们判断影院复业后人们观影意愿或超市场预期;而疫情影响下,中小电影出品方及长尾院线加快退出市场,头部院线并购意愿增强,集中度或进一步提升,建议继续低位布局优质影片储备丰富的电影制片、发行龙头及受益于集中度提升的院线龙头,受益公司包括华谊兄弟、光线传媒、万达电影、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视等。
震荡中坚守游戏板块龙头,关注细分品类突破及后续重磅产品带来的增量随着a股游戏板块龙头公司老产品畅销榜排名的持续稳定,市场对于a股游戏板块q2业绩的悲观预期或逐步修复,我们建议震荡调整中继续紧抓龙头公司。
另一方面,女性向、二次元游戏表现持续强劲,哔哩哔哩《公主连结re:dive》上线满一个月,在近一周内再次回到ios畅销榜前10,游族网络《山海镜花》上线近20天,ios畅销榜排名稳定在前40,验证二次元游戏天花板或不断突破;玩友时代《浮生为卿歌》ios畅销榜排名不断上升,近一周冲进前10,再次说明女性向游戏潜在市场空间巨大。细分品类的突破以及下半年重磅游戏的上线(如腾讯《dnf》手游定档暑期上线)或为手游行业带来用户增量,我们判断游戏板块全年业绩增长的确定性仍然较强。继续重点推荐完美世界、姚记科技,受益公司还包括三七互娱、游族网络、世纪华通、吉比特、掌趣科技、宝通科技等。
直播电商或由点及面铺开,关注“618”重要催化直播电商的滚雪球效应持续。近期多家上市公司与头部主播薇娅等展开合作,营销公司如智度股份拟定增募资布局直播电商,直播销售品类从美妆、服饰向轻纺、家电等各品类不断渗透。随着“618”购物节临近,我们判断直播电商有望有点及面加快扩散,基于供应链缩短、转化率提升带来的增量收益,将由品牌方、电商平台、代运营方、mcn、营销公司等共享。建议重点关注积极拥抱直播电商的视频平台、品牌方及代运营商,基于多年品牌客户服务经验布局mcn及直播电商的头部营销公司,具备流量和用户粘性优势的内容社区以及受益于“618”品牌广告投放加快的生活圈媒体龙头。重点推荐芒果超媒,受益公司还包括壹网壹创、智度股份、元隆雅图、蓝色光标、华扬联众、值得买、分众传媒。
风险提示:全球新冠肺炎疫情持续时间及对于游戏时长和流水的影响存在不确定性;线下娱乐恢复进度及影院复业时间点存在不确定性。