【研究报告内容摘要】
2020年5月18日,上证综指报收2875.42点,涨0.24%;深证成指报收10921.15点,跌0.40%;wind工业行业一级指数3283.84点,涨0.08%。其中,汽车行业涨幅前三的公司为:泉峰汽车(603982,+10.02%)、中路股份(600818,+10.01%)、德尔股份(300473,+5.80%)。
本月我们重点推荐了德方纳米。一季度疫情蔓延,影响了公司的正常生产经营,部分客户、供应商延期复工,公司订单减少,导致公司营业收入及净利润大幅下降。随着补贴退坡,成本占优、性能持续优化的磷酸铁锂电池优势突出,渗透率有望逐年提升。公司市占率连续两年占据行业首位,未来有望持续受益于行业高速发展。
行业层面,国六标准正式实施,我们认为:1、受新冠肺炎疫情影响,部分车企有关国六新车型的一系列工作被迫延缓,很难按标准原规定时间完成切换。同时截至4月,国五车辆库存超过20万,1-4月汽车销量总量大幅下滑的背景下,在既定期限内消化难度太大,此次国六标准的延缓,为车企及经销商赢得到了更多的缓冲时间。2、国六限值标准延迟只是暂时调控,随着环保压力加大,汽车排放标准都只会更严。国六排放升级方面,轻型汽油车单车成本约需增加1200元,轻型柴油车单车升级成本约需增加4000元,在技术方面达到国家要求的同时,能够有效控制成本的车企将会逐渐积累优势。3、随着疫情逐步控制,复工复产加快,二季度国内汽车市场有望加快恢复。此次国六排放标准延期,有利于库存清理,利好整车和销售环节企业。