【研究报告内容摘要】
对于高端酒批价及渠道库存情况思考:批价是酒企品牌力、渠道力、产能等多因素的综合体现,贵州茅台凭借较强的渠道力、品牌力、管理能力保证批价稳定、库存处于合理水平。区别于 09年的短暂调整期及 13-15年的深度调整期,目前虽然消费场景暂时被疫情压制,但高端酒需求结构较为稳定、实际需求真实且旺盛、供给仍存在一定瓶颈、酒企普遍加强对库存管理、白酒周期性减弱、渠道库存均处于健康水平,白酒行业将随着消费复苏、新基建密集落地逐步得到恢复。短期看,高端酒批价将受发货节奏、市场需求、渠道预期等因素影响;长期看,由于供需仍处于紧平衡状态,批价易涨难跌,总体呈向好态势。
投资建议:目前消费逐步回归正常,其中江苏、安徽等地白酒动销恢复至 5成以上,主要酒企价格体系均保持稳定,行业渠道库存正逐步回落,但考虑到二季度白酒行业以消化库存为主叠加本身为淡季,回款较往年少或将直接影响二季度酒业业绩,建议关注确定性较强的高端酒及恢复较好的优质中高端酒优质标的布局机会,相关标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。
月度行情回顾本月(2020年 5月 1日-5月 29日)食品饮料指数上涨 9.07%,沪深 300指数上涨-1.16%,上证综指上涨-0.27%,板块涨幅位于 28个子行业第 1位。
具体子行业中,涨幅前三为啤酒(19.50%)、其他酒类(13.84%)、食品综合(13.53%);跌幅前三为黄酒(3.47%)、葡萄酒(1.93%)、肉制品(1.23%)。
本月涨幅前三的公司包括:新乳业(70.51%)、安记食品(57.41%)、妙可蓝多(45.01%);跌幅前三的公司包括:深粮控股(-8.11%)、莲花健康(-8.42%)、麦趣尔(-25.40%)。
月度行情 动态五粮液数字酒证公测三小时售罄(酒业家)五粮液成立新零售管理公司,注册资本 1亿(微酒)洋河梦之蓝钻石版上线(微酒)2020年 4月中国啤酒产量 307.9万千升,同比增长 5.4%(微酒)古井贡酒回应黄鹤楼运营情况,将全面推进全国化(微酒)风险提示:宏观经济增长持续低于预期,原材料价格波动风险。