【研究报告内容摘要】
20q1云计算行业大多数公司维持了此前的增长态势,在收入体量基数不断增大的情况下,营收增速略有下降。云计算设施设备采购端,20q1北美四互联网巨头资本支出环比增长6%,同比增长40%,环比继续上升,而国内bat20q1资本开支数据环比下滑20%,同比下滑29%。
然疫情对云基础设施投资进展有所延后,但由于国内疫情控制成效较好,复工复产较为顺利,预计从今年二季度起,延后的需求将逐步释放。(来源:各公司财报)2020年初,虽然突发ncp疫情,但是中移动2020年上半年ict设备的一系列招标却在2月中下旬就已经展开。此前,中国移动2019年q3服务器较大规模招标2次合计才约11.3万台左右服务器(pc服务器集采8.1万台,集中网络云资源池3.3万台),而20年初pc服务器集采单次招标就达到13.8万台。中国电信5月份招标5.6万台服务器,相比于2018q4的6.2万台下降约9.8%,但是由于19年电信并无公开服务器规模集采,因此中国电信服务器招标20年相比19年出现复苏。中国联通18q2集采3万台后,19q3公开集采仅约3000台左右。从采购间隔来看,20年也可能再次进行服务器集采。综合看,20年运营商服务器市场景气度相比19年出现回暖迹象。(来源:三大运营商招标网站)intedcg20q1营收70亿美金,同比增长43%,环比下降3%,环比虽然微降,但下降幅度有限。信骅20年1月、2月、3月营收分别为2.3亿、2.4亿、2.6亿新台币,20q1合计营收7.3亿新台币,同比增长33%,环比增长1.3%。信骅20年4月营收2.74亿新台币,继续创新高,同比增长43%,环比增长6.2%,二季度迎来良好开端。综合上游的inte和信骅数据,均反映了20q1服务器市场景气度继续维持高位,而20年q2也可能大致维持在和q1近似的较高水平上。
投资建议:服务器等ict基础设施的下游的云计算持续健康发展,运营商采购领域有回暖迹象,结合高市占率的上游供应商数据印证,ict设备市场整体仍将维持较好的景气度。20q2随疫情控制节奏的不同,国内、海外市场的态势可能互换(国内回暖而海外出现波动),但整体仍然维持较好水平。因此,偏重国内市场的服务器(浪潮信息、紫光股份)、网络设备(紫光股份)等ict基础设施领域相关厂商,有望相比q1迎来较好的收入及利润弹性。
风险提示:全球疫情对云厂商项目实施可能有一定影响。下游客户资本性支出可能受到宏观环境不确定性影响。