【研究报告内容摘要】
4月,空调产销分别为1451.8万台和1435万台,同比变化分别为-18.4%和-19%。从销售分布来看,空调出口725.7万台,同比-0.8%,内销709万台,同比变动-31.7%。企业库存1517.4万台,同比+21.6%。1-4月,空调产量4179万台,同比-25.6%;销量4247.万台,同比-25.4%;出口销售2462.2万台,同比-0.3%;内销1785.5万台,同比下降44.6%。随着空调旺季的到来、企业排产恢复正常以及预计新能效的正常实施,空调产销及升级将出现明显提升。
4月,洗衣机产销分别为478.6万台和489.6万台,同比分别变化-12.8%和-12.9%。从销售分布来看,洗衣机出口157.8万台,同比-12.5%;内销331.8万台,同比-13.2%。滚筒洗衣机方面,4月产量170.5万台,同比-20.4%;销量84万台,同比-17%;内销124.2万台,出口59.7万台,滚筒占比总销量37.6%。滚筒洗衣机占比略有回落3.6pct。1-4月,洗衣机产出1723.6万台,同比-19.2%;销量1747.6万台,同比-19.7%;内销1184.3万台,同比变动-23.7%;出口563.3万台,同比-16.1%。洗衣机市场略有恢复,但仍呈现双位数下滑,不过受洗烘一体机、大容量产品的带动,行业结构性增长明显。
4月,冰箱产销分别为677.8万台和659万台,同比分别变动为-5%和-1%。从销售分布来看,冰箱出口311.5万台,同比+1.6%;内销347.6万台,同比-3.2%。库存方面363万台,较上年同比-16.7%。1-4月,冰箱产量为2030.5万台,同比-18%;销量2063.5万台,同比-14.1%;出口963.5万台,同比-6.2%;内销1100万台,下降20%。从细分市场来看,无论线上线下中高端产品的价格继续下滑,十字冰箱市场的竞争在明显加速。
4月,彩电产销分别为1097.5万台和1079.8万台,分别同比变动-2.3%和-2.5%。出口730.3万台,同比变动-0.4%;内销349.5万台,同比变动-6.6%。20年1-4月行业产量4082万台,同比下降9.3%;销量3979.1万台,同比下降11%;出口2681.1万台,同比下降7.3%;内销1298万台,同比下降18%。
投资建议
国家发改委等23个部门联合印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,各地政府也纷纷发放消费券或者消费补贴促进家电行业回暖,此外完善废旧家电回收处理的方案也对消费者提高家电更新频率起到间接促进作用。一季度,中国家电市场整体零售额规模中线上销售达到626亿元,电商渠道对家电零售的贡献率首次超过50%。线上线下渠道的融合明显提速,直播带货等新的营销形式也呈现出爆发式增长,冲动型消费明显提升。二季度是空调出货的关键节点,4月底新版空调能效标识实施细则发布,新一级能效产品将会快速发布并推向市场,新能效产品的生产比例会逐步提升。随着消费者对健康饮食、膳食合理搭配的需求明显增加,以及家电企业对差旅、独居和租房群体等细分人群市场的重视,小家电细分市场需求巨大,可挖掘空间广阔。建议关注:美的集团、格力电器、九阳股份、新宝股份、小熊电器、飞科电器。
风险提示
1)宏观经济增长不及预期;
2)产品升级缓慢;
3)全球疫情导致需求不振4)汇率波动幅度超预期