【研究报告内容摘要】
cis逆周期黄金赛道,豪威享受国产化红利:5g手机多摄趋势、车用和安防摄像头的需求增长,成为cis市场增长的三大动力,推动行业2019-2022年市场复合增长率达到17%,成为半导体行业中超越周期波动、增长最快的子行业,是半导体领域最好的赛道之一。48mp是cis高端产品的门槛所在,5g换机潮刺激48mp加速渗透,豪威科技48mp技术实力不亚于索尼和三星,有望抓住48mp的机会,享受国产化红利。
光学屏下指纹识别持续升级,加速渗透,汇顶科技是行业龙头:全面屏淘汰电容式指纹识别,屏下指纹识别成为主流。2019年汇顶科技引领光学屏下指纹识别升级到第二代,性价比优势远胜超声波屏下指纹识别,迎来加速渗透的甜蜜点。随着5g换机潮的到来,汇顶科技第三代超薄屏下指纹识别的优势将凸显,推升行业增长到新高度,我们预计2019-2022年屏下指纹识别行业复合增长率达到64%,而汇顶科技作为市场龙头,占据7成以上市场份额。
投资建议:传感器也是5g手机升级的重要领域之一,尤其是cis和屏下指纹识别。相比基带和射频,cis和屏下指纹识别国产化进程更快,相关企业业绩表现亮眼,建议关注ic设计公司豪威科技和汇顶科技。
风险提示:宏观经济波动风险、产品技术更新风险、中美贸易摩擦走势不确定的风险、5g进度不及预期。