2020年q1，欢聚集团（yy）的利润同比跌去八成多，主要原因是海外营销费用的大幅增加，而烧钱的是其短视频产品——likee。
三年前，李学凌在bigo体系内做了likee，目标是做“海外版快手”。如今，它最大的对手是抖音海外版tiktok。
likee与tiktok同年上线，目前有1.3亿月活，是海外几家头部短视频平台之一。不过，与国内“快抖”平分天下的局面不同，在海外，tiktok是“头部中的头部”，体量远超likee数倍。
面对tiktok的疯狂扩张，likee三年来一直在“避战”。但今年开始，likee似乎改变了打法，加大了烧钱买量的力度，并开始进攻海外核心市场美国，正面迎战tiktok。
昆仑万维(行情300418,诊股)创始人周亚辉说，李学凌是唯一一个“敢拿出20亿美元跟头条争一争”的人。likee如今的动作似乎印证了周亚辉的说法。
那么李学凌的勇气来自哪里？这场“豪赌”又有多少胜算？
沿着yy生长的轨迹来看，这家创立于2005年的公司，历经时代的剧烈变迁而屹立至今，生存能力是极强的。但遗憾的是，李学凌始终没能做出一款绝对的大dau产品，建立一个真正的“流量帝国”。
尤其是，作为泛娱乐赛道的元老级玩家，曾同时手握国内头部秀场直播和游戏直播平台，却错过了短视频这个最大的风口，李学凌想必是悔恨过千百遍的。
如今，海外已成为yy最后的堡垒。为了握紧通往“帝国”的最后船票，yy只能背水一战。
01 失守国内
当年，从千播大战里杀出来的时候，yy一定没想到，苦苦打下来的江山有一天会被短视频产品所瓦解。
yy最早以游戏门户起家，后依托yy语音衍生了直播业务，算是国内pc端直播行业最早的奠基者。2016年，移动直播迎来风口，yy顺势入局，经历了一两年的激烈厮杀，从上千家平台中突围，跑出了yy live和虎牙，成为为数不多的赢家之一。
2016年和2017年是yy高速增长的两年。
以yy live和虎牙为主体，yy的整体月活从2016年末的5600万，增长到2017年末7650万。2017年q1，yy的付费用户的同比增长率达到了66%，之后的两个季度，这一数字也保持在45%以上。
与此同时，yy的营收也保持良好增长，2017年的四个季度，营收同比增长率都保持在30%以上。q3和q4的同比增速更是分别达到48%、45%。
当时的yy，在秀场直播和游戏直播两个赛道都如鱼得水。其股价也随着直播业务的蒸蒸日上水涨船高，一路飙升到2018年1月的超过140美元。
不过，这样的好日子没有持续太久。
直播风口过后，短视频快速崛起。过去两三年间，抖音、快手迅速成长为流量巨头，抢夺了大量的用户时间。它们不仅圈占了短视频流量，还依托规模化的流量轻松切入直播。同时，由淘宝掀起的直播带货风潮，也攫取了一大批用户的注意力。
从目前的结果来看，直播逐渐成为一种更为普世的全民化生活方式，但yy live在其中的角色却越发模糊。
随着国内的流量红利见顶，yy live在挤压之下失去了增长的空间。2018年，yy live的月活和付费用户增速出现放缓的迹象，并且持续加剧。2019年q2-q4，yy live付费用户增速分别为19.1%、14.4%、9.8%，逐渐跌破了两位数。今年q1，这一数字更是变为负数。
最新的财报显示，2020年q1，yy live在月活增长的情况下，付费用户却同比下滑3.6%。这意味着，看热闹的人多了，“金主”们却在离开。
无论从哪个角度来看，yy live的式微都已难以挽回，但yy的“失守”不止于此。
02 虎牙卖身
yy曾以yy live和虎牙两款产品立足。在短视频的挤压下，yy live逐渐失去了和娱乐流量巨头抗争的能力；而虎牙的“出嫁”，宣告了yy在国内市场又失去了一大块阵地。
今年4月，腾讯行使控股期权，以2.63亿美元现金从yy手中收购了1650万股虎牙b类普通股。这笔交易使腾讯成为虎牙的最大股东，并占虎牙总投票权的50.1%。这意味着，虎牙被正式卖给了腾讯。
有人质疑yy:“为何卖掉亲手养大的儿子？”其实，卖虎牙，yy也是身不由己。
事实上，游戏直播平台天然地被游戏公司牵制，想要发展壮大，离不开版权、赛事等方方面面的合作与支持，而由于腾讯在游戏领域绝对的霸主地位，平台相对缺乏主动权。
另一方面，与斗鱼的持续竞争也带来了巨大的消耗。对两家平台来说，持续对峙的结果只能是养肥主播，从二者的盈利表现来看，长此以往恐怕都会不堪重负。而作为两个平台的共同投资方，这也是腾讯不愿意看见的。
况且，腾讯对控股虎牙早有准备。2018年3月，yy发布公告称，虎牙获得来自腾讯的约4.616亿美元b轮投资。同时，腾讯有权在交易的第二年和第三年之间以公平的市场价格购买额外的虎牙股份，以达到虎牙投票权的50.1%。
协议在前，虎牙被腾讯收编可以说是早晚的事情。所以，虎牙的卖身，与其说是“出嫁”，不如说是“归队”。
无论如何，虎牙卖身腾讯已成既定事实。从今年q2开始，虎牙将不再合并入yy财务报表。下一步，腾讯在游戏直播领域的话语权将越来越强，虎牙和斗鱼的合并也被业界认定为大概率事件。不难想象，接下来虎牙也会越来越向腾讯靠拢，yy的身影则会逐步淡出。
自此，李学凌的关键牌，都在海外了。
03 bigo的“无敌”和“寂寞”
布局海外，是这些年李学凌下得最好的棋之一，支撑了yy下一个十年的故事。
2016年，李学凌在东南亚做了bigo live。这款“意外”成长起来的产品，如今已是海外最大的娱乐直播平台。
bigo live脱胎于yy的一个创新产品部门，这个部门最初的创业方向是移动通话应用“微会”。后来，“微会”因烧钱太猛被剥离yy，而后转型做全球化业务，选择了“直播”这个熟悉的切入点。
2016年初，bigo live立项。凭借yy在直播领域的积淀，bigo live在基本空白的海外市场一路高歌猛进。尽管海外还跑出了mico、liveme等几家平台，但bigo live始终稳坐老大的位置。
5月，yy发布最新财报后，李学凌在电话会议中说:“在直播领域，欢聚（yy）在全球看不到竞争对手。”
李学凌没有夸大其词，bigo live的ios版本至今已登上98个国家/地区的社交应用下载榜前10。根据财报，2020年q1，bigo live的移动设备月活达到2670万，同比增长37.8%。
更重要的是，这款产品的商业化路径已经跑通，在全球多个国家证明了娱乐直播盈利模式的可行性。目前，bigo live已先后进入119个国家/地区的app store的社交应用畅销榜前10，并在多个国家长期稳居前几位。