「
融资对赌
艺高人也得胆小
」
三只松鼠上市被拒，还差点被敲诈500万。
65天做到行业第一，5年狂揽百亿！双十一13分钟破亿的三只松鼠究竟怎么了？
证监会12月12日发布公告称，鉴于三只松鼠股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查， 决定取消 第十七届发审委第72次发审委会议 对该公司发行申报文件的审核 。
换言之，一只脚踏进上市门槛的三只松鼠，现在被拒之门外。
原因有二：
1、8月15日国家质检部门抽查到 三只松鼠的夏威夷果霉菌值超出1.8 倍 ，存在食品安全隐患。
2、 签字律师辞职导致ipo中止。
证监会当然不会允许一家有问题的公司上市进行全社会范围内的资本运作。
虽然说之前的12月17日是对赌协议的“大限日”，如果失败，意味着章燎原有可能失去对三只松鼠的部分权利。但按照目前 无论该公司的回应或招股说明书都显示，这份“对赌”协议已撤销。
“我们还在这里，都挺好。”章燎原说，但这次上市被拒，还是给三只松鼠带来很大的震动。所以，真的“都挺好”？
01
大部分的民营企业家都期盼着自己的公司能够早日上市。
这不仅代表着公司发展的实力，也是公司摆脱初级的产品运营阶段，迈入新一个阶段， 广泛吸收 社会资金 ，迅速扩大 企业规模 ，提升 企业知名度 ，增强 企业竞争力 。
上市究竟有多难？
1、股份制改制。这是最难的一步，包括符合法律法规，组织架构，股权结构，财务规范，现金流资金流健康等。其中最关键的当属股权结构这一块，不健康的股权结构往往面临着多次伤筋动骨的整改。
2、外部券商辅导。保证公司符合上市公司要求及相对完善的运营体制。
3、申报至证监会。
4、沟通反馈。完善修改申报文件。
5、发审会。企业跟保荐代表人答辩，与会5位委员同意后过审。
6、发行上市。
每一个步骤都需要经历至少三个月的审核期，等待期，绝大部分的企业连第一关的股权架构都过不了。
三只松鼠的上市之路，其实已经到了第三步。
10月31日，证监会对三松鼠的上市申请书提出了包括对三只松鼠的发行人 与股权，社保与劳动用工制度，税收等65条整改意见。
12月初收到匿名邮件，自称是自媒体团队，要求三只松鼠出资500万元与之“合作”，否则就公开三只松鼠的“相关负面信息”。
然后，时隔不到半个月，三只松鼠ipo，就黄了。
02
从股权的角度分析，三只松鼠创始人章燎原的失败是注定的。
他很聪明，从企业创立之初开始，就把 股权100%抓在了手里，拥有绝对的话语权。
他也很笨，公司经营到现在，身边没有真正的合伙人。他在独自与“资本狼”共舞。
【 三只松鼠的股权架构 】
三只松鼠的股权演变过程，充分的证明章燎原是一个控制欲望非常强的人，对很多企业家而言，简直是“把握公司控制权”方面一本行走的教科书！
2012年2月16日三只松鼠成立，注册资本100万， 章燎原是唯一的股东。
三只松鼠经过多轮融资，多次稀释创始人的股权， 但 直到c轮，章燎原一直保持着超过50%的股权 ， 对公司具有完全的掌控力。
公司上市前，章燎原依然保持有对公司48.34%的股权，即使公司上市后股份稀释，章燎原依然保持公司超过40%以上的股权， 足以达到对公司的控制 。
通过设立有限合伙企业作为持股平台，管理员工持股，既能保证对这部分股权的控制，也方便管理员工的股份。
【 说好的合伙创业？】
创办三只松鼠的时候，创业团队成员包括：曾经与章燎原同在詹氏食品打工的鼠阿m（明姗姗）、章燎原发小、做过厨师开过饭馆的鼠大疯（胡候志）,毕业于福建三明学院、在派代网认识的口音很重的鼠小疯（郭广宇）等。根据招股说明书，他们的持股数量分别是：
鼠小疯郭光宇占公司股份比例为 0.039% ，也就是万分之三点九。
鼠大疯胡厚志占公司股份比例为 0.033% ，也就是万分之三点三。
鼠小m明姗姗占公司股份比例为 0.033% ，也就是万分之三点三。
通过上面这些数字可以看出，章对创业团队成员的吝啬程度，不免叫人唏嘘。
或者就像章燎原所说的那样，当初创业团队五个人也就是 “比垃圾稍微好一点” 。 无论这样的言论是开玩笑还是当时团队成员的能力确实不足， 章燎原确实会洗脑、会管理、懂品牌、懂电商，他当大股东也无可厚非。
大股东吃独食的股权比例，在公司稳定发展的时候尚可，在合伙企业中，这并不能调动其他合伙人的积极性，同时这样的股权比例，一旦大股东出现失误，所造成的后果是毁灭性的。
显然， 三只松鼠现在面临的融资对赌协议即将失败的情况，也源于股权结构的不完善。
合伙创业是目前90%以上创业者所选择的方式，当初的童文红那个阿里巴巴当初的前台小妹，现在的蚂蚁金服的掌舵人。
或许不是马云伟大，而是马云确实把创业团队的每一个成员当成了合伙人，当成了事业成功路上不可或缺的伙伴，通过股权激励机制， 才成就了现在的阿里帝国。
【 不科学的股权激励 】
直到准备披露招股说明书的前几个月，章燎原才象征性的做了员工的股权激励，完成了对公司内部员工的持股安排。而在这之前，无论是创业团队还是员工，都没有一丁点的股权。
股权激励是许多公司在公司上市或者上市之前选择导入的一项有效的机制。
股权激励不仅能让员工发自内心地忠诚奉献、主动承担责任，在内部建立一套让所有利益相关者共赢的机 制。同时， 股权激励也是防范融资风险的一种保护措施。
安徽松果投资中心是三只松鼠的持股平台，共有164个员工被纳入三只松鼠的股权激励对象，共同持股1.93%。
相对而言，这样的股权激励的力度不够，且不说能否真正激励到员工，从份额不到2%，对融资风险的防范作用也有限。
03
三只松鼠的奇迹不可复制。三只松鼠的成功有其必然，也有其偶然。
但是创业者一人包打天下的日子已经过去。 打造合伙人机制，设计好股权结构，是创业成功的必然条件。
有句话叫“火车跑得快，全凭车头带。”但是今天完全凭车头带的火车到底跑得快还是不快呢？相比动车就不快了，因为动车每节车厢都有发动机。
同样的道理，全凭老板带动发展的企业，跑不过老板和员工上下一心的企业。而 股权激励就是让企业内所有利益相关者自动自发装上“发动机” ，跟着老板一起推动企业向前走。
因为股权激励，阿里巴巴从十几人到几万人，成为国际知名的电商财团。
因为股权激励，华为撬动17万人的工作积极性，成为世界500强之一。
作为一个企业的董事长或者总经理、你是否知道：
1、究竟什么是股权？ 2、股权该如何分配，哪些人可以获得股份？常见的分配陷阱有哪些？ 3、好朋友一起创业，如何书写出资协议才能不伤感情，不起纠纷？ 4、家族企业应该如何规划企业股权结构，使企业有序经营？ 5、如何通过股权激励平衡新老员工，解决元老退出难题、引进外部优秀人才？ 6、股权激励该从哪些方面入手？公司内部股权激励三原则“上策为买、中策为借、下策为送”如何平衡？ 7、如何利用商业计划书轻松融资？如何提升公司估值3-8倍后，吸引投资人、上下游渠道商加入？ 8、如何通过股权去打市场，通过股权去做连锁？ 9、有人投资你企业、股权怎么划分，如何选择股东10大标准？ 10、引进外部投资股权被稀释的同时如何保持对公司的控制权？ 11、如何将分错的股份收回来？如何制定股东进退机制？ 12、公司创始人与投资人对赌协议20种方法如何应用？ 13、企业不断发展壮大，走向集团化的过程中，进行增资扩股应注意哪些问题？如何通过股权做横向并购与纵向并购加速企业发展走向上市。
除了ceo，还有很多很多很多的cxo......
刘德华毕业了，竟然读的是这个学校---