1月5日，万兴科技股份有限公司(下称“万兴科技”)开启申购，其中网上发行2000万股，申购代码300624，申购价格16.55元 ，发行市盈率为22.96倍，单一账户申购上限为20000股，申购数量为500股的整数倍。本次发行价格：16.55元/股。网上定价发行的中签率为 0.0148506753%。2017年12月19日，万兴科技首发申请获通过。公司是一家主要从事消费类软件研发、销售及提供相应技术支持服务的国家级高新技术企业。目前主要涉及多媒体类、跨端数据管理类、数字文档类三大类软件产品。
公司于2017年12月13日发布最新招股书。公司拟登陆创业板，本次拟公开发行不超过 2,000万股，发行股份占发行后总股本的比例为 25%。万兴科技保荐机构为华林证券。公司本次拟投入募集资金34,378.32万元用于万兴通用消费类软件产品研发及技术改造项目、数据运营中心建设项目、补充营运资金。其中5,000.00补充营运资金。
招股书显示，2013年-2017年1-6月，公司实现营业收入分别为19,633.42万元、22,603.48万元、26,282.38万元、36,817.71万元、21,941.97万元。净利润分别为4,832.81万元、4,740.30万元、4,862.17万元、4,959.65万元、2,601.95万元。经营活动产生现金流量净额分别为4,847.97万元、5,996.28万元、6,661.99万元、6,839.87万元、3,079.16万元。
2013年-2017年1-6月，公司应收账款分别为1,484.49万元、1,020.51万元、734.79万元、1,437.36万元、1,314.83万元，占流动资产比例分别为19.67%、13.34%、8.92%、14.84%、15.97%。应收账款周转率分别为16.55、18.05、29.95、33.90、15.95。存货余额分别为58.11万元、32.79万元、25.53万元、139.93万元、378.43万元，占流动资产比重分别为 0.45%、0.43%、0.31%、1.44%、4.60%。存货周转率分别为6.67、8.36、18.10、11.33、3.12。
2013年-2017年1-6月，公司负债总计分别为7,858.28万元、6,094.08万元、3,416.32万元、5,442.41万元、5,203.67万元。流动负债分别为4,463.15万元、3,704.81万元、3,212.16万元、5,302.91万元、5,096.50万元。资产负债率(母公司)分别为33.60%、22.36%、9.29%、15.67%、17.56%。
公司目前产品在全球的推广主要通过google搜索引擎优化和 google付费广告进行。2013年-2017年1-6月，公司广告宣传费分别为4,634.18万元、7,421.98万元、9,675.34万元、13,849.67万元、7,732.21万元。2014年-2017年1-6月，google广告费分别为6,103.61万元、7,588.48万元、9,945.16万元、5,420.39万元。
数据显示，2014年-2017年1-6月，google广告费共计2.905764亿元。按照一年(365天)计算可得，这三年半里，公司每天给google广告费是22.75万元。
招股书显示，2014年-2017年1-6月，公司综合毛利率分别为 98.32%、97.99%、97.45%、96.31%。消费类软件毛利率分别为98.25%、98.33%、98.19%、98.16%、97.50%。公司选取的9家可比境内外上市公司毛利率平均值分别为91.66%、90.88%、89.18%、87.27%、85.73%。
由此可见，2014年-2017年1-6月，公司这三年半的综合毛利率均高于96%，产品很暴利。
值得注意的是，公司产品以一次性消费为主，客户重复购买率低，客户黏性不强。对此，证监会发审委在2017年第77次会议审核结果公告中对万兴科技提出问询要求公司结合同类产品的比较，说明上述七款产品的产品周期与特点、同竞争对手产品相比的竞争优势，来自于上述七款产品的收入是否可持续等。
招股书显示，公司自 2003年成立一直通过互联网以电子商务的方式向国际市场销售消费类软件，目前境外销售收入占公司销售收入 99%以上。报告期内，公司主营业务收入来自于消费类软件，占比 98%以上。消费类软件收入的地区及主要国家分布情况中，2013年-2017年1-6月，公司消费类软件在美国销售收入占主营业务收入比例别为44.97%、41.29%、44.53%、43.64%、46.48%。
2013年-2017年1-6月，公司及所属子公司员工人数分别为 401人、372人、373人、476人、572人。而公司两版招股书中2014年的员工人数并不一致，2017年12月8日发布的招股书中，公司员工人数为372人；2016年3月16日发布的招股书中，公司员工人数为369人。对于相差3人的情况，公司未在招股书中作出解释。
招股书显示，2014年6月-2017年 1月，公司在三年内共有五人卸任董事、独立董事职务。
公司的主要产品包括多媒体软件、跨端数据管理软件以及数字文档软件。2013年-2017年1-6月，多媒体软件销售收入分别为11,596.62万元、12,508.88万元、13,168.24万元、19,328.99万元、12,166.79万元，其占主营业务收入比例为59.07%、55.59%、50.24%、52.67%、55.89%。跨端数据管理软件销售收入分别为6,001.32万元、7,310.16万元、9,917.53万元、12,774.16万元、6,880.27万元，其占主营业务收入比例为30.57%、32.48%、37.84%、34.81%、31.60%。
招股书显示，2013年、2014年、2015年、2016年、2017年 1-6月，公司发放现金股利分别为900万元、1,200万元、1,800万元、2,400万元、3,600万元。最近5年累计分红9900万元。
公司还称，公司存在智能家居业务发展不及预期的风险。招股书显示，公司基于国内智能家居市场的增长前景，设立子公司深圳斑点猫从事智能家居业务。由于公司目前智能家居业务的产品尚处于研发试验阶段，未实现量产，导致深圳斑点猫处于亏损状态。截至 2017年 6月 30日，深圳斑点猫总资产为 1,263.23万元，净资产为-6,155.23万元，2017年 1-6月净利润为-2,145.99万元。
证监会发审委也对此问询：深圳斑点猫目前还处于亏损状态，请说明深圳斑点猫的经营情况，智能家居业务的后续具体发展规划及资金投入计划；发行人单方面向深圳斑点猫提供大额无息贷款是否存在可能损害公司股东权益的情形。
针对上述内容，中国经济网采访万兴科技董秘办，截至发稿未收到回复。
公司从事消费类软件研发销售
招股书显示，公司是一家主要从事消费类软件研发、销售及提供相应技术支持服务的国家级高新技术企业。目前主要涉及多媒体类、跨端数据管理类、数字文档类三大类软件产品。
消费类软件是指围绕个人、家庭消费者应用而设计的与生活、娱乐、工作等相关软件产品。公司自主开发并在售的软件产品达百余款，主要包括多媒体类、跨端数据管理类和数字文档类三大类，可广泛应用于个人电脑、平板电脑、智能手机等不同应用终端，适用 windows、macos、ios、android等主要操作系统。
公司总股本为 6,000万股，吴太兵直接持有本公司 26.07%的股权，通过亿兴投资间接持有本公司 10.78%的股权，通过家兴投资间接持有本公司 2.28%的股权，合计持有 39.13%的股权。通过控股亿兴投资和家兴投资，吴太兵能够控制本公司 51.00%的股权，系本公司控股股东及实际控制人，亿兴投资、家兴投资系吴太兵的一致行动人。吴太兵，中国国籍，无永久境外居留权。
公司所属行业为软件行业。根据《上市公司行业分类指引》(2012年修订版)及公司现阶段业务情况，公司归类于“i65软件和信息技术服务业”。
公司本次拟投入募集资金34,378.32万元用于万兴通用消费类软件产品研发及技术改造项目、数据运营中心建设项目、补充营运资金。其中5,000.00补充流动资金。
流量靠google三年半2.9亿给google平均每天22.75万
招股书显示，公司目前产品在全球的推广主要通过 google搜索引擎优化和 google付费广告进行。报告期内，公司通过google搜索引擎优化和 google付费广告营销带来的流量占总流量的比重超过50%。
2013年-2017年1-6月，公司广告宣传费分别为4,634.18万元、7,421.98万元、9,675.34万元、13,849.67万元、7,732.21万元，占销售费用比重分别为72.16%、 79.69%、78.41%、75.92%、75.84%，广告宣传费主要系公司针对海外主流搜索引擎google、bing、yahoo等投放的网络关键词广告产生的费用。
2014年-2017年1-6月，google广告费分别为6,103.61万元、7,588.48万元、9,945.16万元、5,420.39万元，其占广告宣传费的比例为82.24%、78.43%、71.81%、70.47%。
数据显示，2014年-2017年1-6月，google广告费共计2.905764亿元。按照一年(365天)计算可得，这三年半里，公司每天给google广告费是22.75万元。
2015年、2016年销售费用分别较上年增加 3,025.87万元、5,903.73万元，增幅分别为32.49%、47.84%。销售费用增加较多的主要原因系为了使消费者更容易获知公司产品信息，提高产品知名度，公司加大了在国外主要搜索引擎商点击付费广告的投入，支付给 google、bing、yahoo等的广告宣传费用增加，2015年、2016年公司广告宣传费分别较上年增加 2,253.36万元、4,174.33万元。报告期内，公司销售费用大部分是与收入同步增长的支出，如销售人员工资、广告宣传费、平台手续费等，在销售收入增长的同时，公司整体销售费用也同步增加。
公司提示风险称，如果未来google对其搜索引擎优化的排名算法和付费广告收费政策做出调整，而公司不能及时采取有效应对措施，将影响公司产品推广，增加广告营销费用，进而影响经营业绩。
产品很暴利三年半综合毛利率均高于96%
招股书显示，2014年-2017年1-6月，公司综合毛利率分别为 98.32%、97.99%、97.45%、96.31%。消费类软件毛利率分别为98.25%、98.33%、98.19%、98.16%、97.50%。
公司选取了 4家软件产品类型接近、采用电子商务销售模式的境外上市公司，以及 5家境内 a股软件行业上市公司主营业务中的软件销售业务的毛利率。境内外上市公司毛利率平均值分别为91.66%、90.88%、89.18%、87.27%、85.73%。
境内外上市公司的软件开发销售毛利率较高，是行业的总体特征。上述上市公司毛利率之间的差异，主要是由产品定位及经营模式的差异所造成。部分公司因采取线下光盘形式销售软件、软件需技术人员实施现场调试、研发支出资本化等因素，营业成本相对较高，拉低其毛利率。
产品以一次性消费为主客户重复购买率低
据证监会网站消息，2017年12月19日，第十七届发审委2017年第77次会议审核结果公告中对万兴科技提出问询。
1、发行人的产品以一次性消费为主，客户重复购买率低，客户黏性不强。2016年以来，filmora、video converter、dvd creator、dr.fone、data recovery、tunesgo、pdfelement七款软件产品销售收入合计占发行人销售收入的比例超过85%，是发行人的主要收入来源。请发行人代表：(1)结合同类产品的比较，说明上述七款产品的产品周期与特点、同竞争对手产品相比的竞争优势，来自于上述七款产品的收入是否可持续；(2)结合公司的业务发展目标，具体说明相关的技术储备与新产品的开发计划。请保荐代表人发表核查意见。
2、按照业务发展规划，发行人在做大做强消费类软件的同时，将切入智能家居市场，努力成为一家以智慧家庭软硬件为主业的高科技企业。报告期内，发行人子公司深圳斑点猫的智能家居业务研发及营销投入逐年加大，且预计后续还将进一步增加资金投入。发行人在报告期内也向深圳斑点猫提供了较大金额的无息贷款，但同时持有深圳斑点猫39.8%股权的深圳斑点猫员工持股平台企业万物互联并未提供借款。请发行人代表说明：(1)消费类软件业务与智能家居业务的关联性，是否具有协同效应；(2)深圳斑点猫目前还处于亏损状态，请说明深圳斑点猫的经营情况，智能家居业务的后续具体发展规划及资金投入计划；(3)发行人单方面向深圳斑点猫提供大额无息贷款是否存在可能损害公司股东权益的情形。请保荐代表人发表核查意见。
另外，2017年12月8日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对万兴科技提出诸多问询。关于关联方交易：(1)请发行人逐项说明报告期内关联方交易的必要性、合理性、真实性、价格公允性；(2)请发行人说明是否存在其他已注销或已转让关联方的情形；请发行人说明关联方交易、往来、资金拆借披露是否真实完整；(3)请发行人说明2015年3月深圳斑点猫进行股权激励涉及人员的名单、股份、所在单位及职务，说明在该公司尚未盈利时就进行大比例股权激励的原因，说明股权激励对价的依据及公允性，说明没有确认股份支付费用的原因；说明报告期内深圳斑点猫大额亏损的原因及未来的可盈情况，结合2017年斑点猫的经营情况说明是否存在客观证据证明发行人母公司对斑点猫的债权(截止到2016.12.31为4,072.78万元)可以全额收回，说明不对该部分债权计提减值准备的原因及合理性，说明是否谨慎，是否存在通过股权激励让万物互联(员工持股平台)替发行人承担亏损的行为；说明对深圳斑点猫累计亏损不确认递延所得税资产的原因，说明与发行人母公司对斑点猫的债权不计提减值准备的原因是否矛盾等。
关于毛利率：(1)请发行人与可比上市公司进行对比，说明毛利率差异的原因及合理性。(2)请发行人更新招股书内涉及的同行业上市公司的相关财务数据，并与福昕软件进行比较，说明福昕软件2016年净利润大幅下滑而发行人持续增长的原因。请保荐机构和申报会计师核查并发表明确意见。
公司99%以上销售收入是境外销售收入
招股书显示，公司自 2003年成立一直通过互联网以电子商务的方式向国际市场销售消费类软件，目前境外销售收入占公司销售收入 99%以上。报告期内，公司主营业务收入来自于消费类软件，占比 98%以上。
消费类软件收入的地区及主要国家分布情况中，2013年-2017年1-6月，公司消费类软件在美国销售收入占主营业务收入比例别为44.97%、41.29%、44.53%、43.64%、46.48%。
公司也�...