本周央行照例月末对冲维稳、月初宽松回笼。公开市场在有8000亿巨量逆回购到期背景下，央行开展7天期、14天期及63天期逆回购操作共计6900亿元，实现一周净回笼1100亿元。另外，在周五2070亿mlf到期之际，央行一次性超额续作4040亿元一年期mlf，覆盖了全月到期量3960亿元。
月末效应，叠加大量资金到期，资金利率于周初延续上周以来走高态势。但伴随10月末财政集中支出推动11月初银行体系流动性水平上升及逆回购到期余额大幅降低，资金利率在资金面转暖之时显现较大幅度下调。
下周，公开市场将有6900亿逆回购到期，到期任务量仍重，央行或适时给予一定对冲。另外，上海银行间同业拆放利率（shibor）3个月期和6个月期利率再现倒挂现象，反映的是金融机构对于跨年资金的旺盛需求，市场预期，央行在给予资金到期对冲的同时，跨年63天期逆回购操作大概率会重启。
本周直贴市场上，票据买入需求持续活跃，票据价格在经历低位略降后小幅回升。鉴于前期收票力度较大，票据价格一度降至正常水平以下。而伴随月初额度开放，收票方压力有所缓解，票据报价则逐步回调。
展望后市，当前直贴利率水平过低，直贴与转帖利差在缩小，月初收票压力缓解或助力票据价格进一步回升。但从近期各大行买入热情来看，月末时点需求仍旧活跃，这或许可预见未来买入热情的持续。叠加月初资金面的好转，都必将造成供不应求，利率下行预期仍在。因此，综合考虑，相互牵制下，后市票价较低位震荡可能性较大。
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贴现市场：
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