2017年，对于ipo企业来说，是心情起伏跌宕的一年，是喜忧差半的一年。在日趋严格的过会要求下，全年479家ipo首发上会，其中:380家顺利上会通过，86家上会被否，8家取消审核，6家暂缓表决,过会率为79.3%,刷新历史以来年度最高水平。
截至2017年12月31日，在审企业519家，其中：已过会27家，未过会492家，未过会企业中正常待审企业484家，中止审查企业8家。伴随ipo审核速度的加快，在审企业数量从1月底的675家下降到12月底的519家，上会企业平均排队时间从1月份的1.76年下降到12月份的1.31年，ipo“堰塞湖”现象得到缓解。
峰蜜君精心总结和分析2017年ipo企业被否原因, 并洞察2018年ipo趋势？ 应该重点关注哪些问题？供拟ipo企业和未来计划ipo企业借鉴和企业规范之用。
一、2017年ipo市场回顾
1、各板块ipo发行情况
2017年，主板ipo企业数量仍然居首，共223家，通过率为84%；其次是创业板，共171家，通过率为85%；中小板仅有85家企业ipo，是创业板的一半，主板的1/3，中小板ipo的通过率仅为71%。主板已成为ipo企业首选的上市板块。
值得注意的是，新一届发审委上任以来，申请主板的企业共计44家，获审通过23家，过会率为52.27%；中小板15家，通过11家，过会率73.33%；创业板30家，通过18家，过会率60%。
从审核的结果来看，申请主板上市的企业过会率明显低于中小板和创业板，或是新任发审委对申请主板企业的审核要求更为严格。
2、新三板转板ipo情况
截至2017年12月31日，目前有149家新三板正在ipo排队、3家中止审查、17家终止审查。
2017年有41家新三板转ipo企业首发上会，26家成功过会，12家被否，1家暂缓表决，2家取消审核。
从申报到上会，转板企业平均排队时间为451天，共有16家ipo快于平均水平。药石科技排队时间最短，从申报到上会仅用了187天，而百华悦邦ipo共计用了两年多时间。
3、ipo企业发行费用情况
截止到2017年12月31日，ipo上市企业发行费用总计达211.1148亿元，平均发行费用为4842.08万元。
二、2017年ipo企业被否原因分析
（一）、被否行业分析
软件和信息技术服务业被否最多，达到11家，占比12.79%，其次为专用设备制造业8家，以及计算机、通信和其他电子设备7家。
（二）、被否原因分析
经过对2017年ipo企业被否原因分析，发审委的审核重点集中在七个方面：
①持续盈利能力。包括业绩的可持续性、业绩大幅波动、盈利来源的真实性、核心竞争力缺失、经营环境重大变化、同行业比较的合理性等；
②规范运行。包括内部控制、合法合规、资金占用、资产权属等；
③会计核算。包括会计基础、会计处理等；
④独立性。包括关联交易、同业竞争、业务完整性等；
⑤信息披露。包括虚假记载、误导性陈述、重大遗漏等；
⑥募集资金使用。包括资金投向、募集资金规模合理性等；
⑦主体资格。包括主营业务资格、实际控制人变更、董事和高管发生重大变化等。
2017年86家被否原因出现的次数为：持续盈利能力62次、规范运行52次、会计核算44次、独立性38次、信息披露25次、主体资格15次、募集资金使用7次。
其中：在被否企业中，财务问题问的最多，内部控制不健全，信息披露不合规，会计基础不规范，持续盈利能力存在重大不确定性，重要客户或者销售合同存异，收入、存货等重要报表项目异常变动，毛利率变化趋势与同行业不一致且未能充分解释其合理性，报告期业绩大幅变动、大额资金往来未披露，应收账款大幅增加且账龄恶化，重要业务数据存在差异等是发审委重点关注问题。峰蜜君提醒拟上市企业平时注意财务核算的规范性，避免过度包装和造假，同时注意财务数据前后的一致性，如实披露信息。
（三）、86家被否企业审核关注点：
1、广东日丰电缆股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：业绩波动、期间费用核算、盈利预测、应收账款、境外收入、出资不实。
2、杭州华光焊接新材料股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：业绩下滑、信息披露、减值准备、关联交易、毛利率。
3、深圳华龙讯达信息技术股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、内控制度、个人所得税、违反税法。
4、广东百合医疗科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：出资合法合规、长期待摊费用、会计准则。
5、上海思华科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、收入确认、客户依赖、风险提示、信息披露、业绩下滑、利润总额。
6、柳州欧维姆机械股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：其他应收款、内控制度、股权转让的合规性和合理性、销售费用、业务费用、合法合规性。
7、浙江永泰隆电子股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：海外收入、毛利率、客户、申请文件。
8、深圳西龙同辉技术股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：营业收入、期间费用、内控制度、主营业务收入。
9、长春普华制药股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：保证合同、担保、主营业务、财务不规范、内控制度、经销商核查。
10、苏州金枪新材料股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：会计差错、股份收购、没通过高新技术认证。
11、南京圣和药业股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：商业贿赂、夸大、暗示疗效、误导消费者、董事高管变动。
12、北京新水源景科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：募投项目、信息披露、固定资产、工程资质、劳动合同、收入确认。
13、浙江科维节能技术股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：主营业务、设备折旧、施工资质、核心竞争力、项目涉诉、应收账款、减值准备、坏账准备、纳税调整。
14、四川里伍铜业股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：经营环境、客户依赖、股份冻结。
15、山东元利科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：固定资产减值测试、内控制度、会计基础、毛利率、环保措施。
16、深圳清溢光电股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、内控制度、股权转让。
17、宁波震裕科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：业务毛利率、海关处罚、出口退税。
18、美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：主营业务收入、毛利率、内控制度、持续盈利能力、关联关系、劳动外包、应收账款。
19、重庆圣华曦药业股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：会计准则、税收依赖、内控制度、销售费用率、商业贿赂。
20、福建永德吉灯业股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：客户依赖、持续盈利能力、内控制度、销售费用率、管理费用率、境外收入。
21、北京宝兰德软件股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：服务收入、收入确认、营业收入、核查代理销售。
22、浙江诺特健康科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：业务模式、主营业务、内控制度、高离职率
23、哈尔滨城林科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：收入真实性、毛利率较高
24、蚌埠市双环电子集团股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：资金拆借、内控制度、发展缓慢、第一大客户质疑
25、四川港通医疗设备集团股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：同业竞争、应收账款。
26、普元信息技术股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：主营业务成本、采购的披露、股份支付、会计处理、内控制度、销售费用。
27、浙江时代电影院线股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：业务结构、持续经营能力、投资收益、政府补助
28、京博农化科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：股权结构、独立性、借款合同、借款合同
29、深圳市和宏实业股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：内控制度、存货跌价准备、持续经营能力
30、北京品恩科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：主营业务收入、客户依赖、持续经营、委托持股、职工薪酬分摊、会计核算、应收账款、坏账计提、税收依赖。
31、浙江绩丰岩土技术股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：应收账款、持续盈利能力、薪酬下降、关联交易、内控制度、经营环境、主营业务。
32、浙江三锋实业股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、经销商模式、销售模式、关联交易、资金拆借、内控制度、职工薪酬。
33、仲景大厨房股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：信息披露、内控制度、毛利率、销售费用、管理费用
34、上海步科自动化股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：代持股份、关联交易、商业模式、持续盈利能力
35、河南润弘制药股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：股权转让、关联交易、行政处罚、商业贿赂、风险披露。
36、上海威士顿信息技术股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：客户依赖、毛利率、持续盈利能力、会计处理、内控制度。
37、西藏国策环保科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：公款私用、财务核算不规范、高管薪酬和研发费用大幅下降。
38、力合科技（湖南）股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：涉嫌行贿、内控制度、销售费用、商业贿赂、应收账款、坏账准备计提。
39、爱威科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：商业贿赂、独立董事、营业利润、毛利率、税务问题。
40、嘉必优生物技术（武汉）股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、重大依赖、生产资质。
41、江苏联动轴承股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、公司薪酬。
42、福州瑞芯微电子股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：高毛利率、所得税费用、存货跌价准备。
43、安徽泰达新材料股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：收入利润、管理费用、刻意压低薪酬、内控制度、单位生产成本、合并报表、高管股权质押。
44、西藏新博美商业管理连锁股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：持续盈利能力、租赁资产瑕疵、主营业务成本、缩短租赁总期限、期间费用率、员工人数下降。
45、珠海元盛电子科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、股权转让。
46、江西耐普矿机新材料股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：销售高毛利率、净利润波动大、持续经营能力存疑、成本费用低、应收账款、坏账计提。
47、如意情生物科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：现金回款、内控制度、经销商模式、设备投资下降
48、杭州致瑞传媒股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：客户和供应商集中度高、持续经营能力、资金占用、关联交易、毛利率高于同行业。
49、珠海市赛纬电子材料股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：客户依赖（沃特玛）、收入确认。
50、智业软件股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：商誉减值问题严重、股份支付、政府补助、研发费用加计扣除。
51、世纪恒通科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：收入增加人员下降、产品毛利率下降、主营业务
52、湖南广信科技股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：同业竞争。
53、上能电气股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：经营现金流为负、应收账款、主要产品毛率利下降、银行贷款存在问题、关联交易、内控制度、客户的销售金额大幅减少、质疑独立经营能力、股份支付。
54、山西壶化集团股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：业绩呈下滑趋势、职工持股、经营资质到期、供应商的问题。
55、浙江双飞无油轴承股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：关联交易、会计基础薄弱、毛利率异常、境外销售核查、库存商品增长比较大。
56、北威尔曼制药股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：收入确认原则、商业贿赂、经销的销售模式、核心竞争力、存货周转率。
57、哈尔滨森鹰窗业股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：应收账款、毛利率高于同行、存货和预付款大幅增加、行政处罚。
58、海宁中国家纺城股份有限公司（首发）未通过。
发审委关注点：实际控制人、同业竞争、处置固定资产、募投项目、现金流量净额、会计处理。
59、稳健医�...