一、蓝筹强势，下半周震荡难免
本周上半周沪指涨0.33%，创业板指涨0.68%，日均成交金额较上周增加2%。周二两市融资余额为8274亿元，较上周五净流入11.2亿元，增幅为0.14%，其中沪市净入8.7亿元，深市净流入2.5亿元。周三大盘震荡上行，估计净流入20亿元，下半周融资盘流出为主，全周估计流出超过100亿元。
周一本栏提到：“节后资金将逐步回流，中期反弹行情开始走出，投资者可在大盘回调之际增加仓位参与反弹。”
上周五两市融资余额为8263亿元，接近2016年以以来的最低水位。从1月30日计起，融资盘累计减仓2520亿元，市场激进型资金仓位下降到近三来的最低水平。2016年以来增加的杠杆几乎全部去尽，负债下降幅度已超过资产下降幅度，市场现金仓位越来越多，返身向上补仓的能量也逐渐增强。
本轮市场的反弹基础在于政策面的持续强力支持，市场信心逐步恢复。同时经历近大半年的调整后，市场估值已偏低，具备较好的投资价值，投资者中线持股心态较好。另外在富时罗素公司即将决定是否纳入a股之际，明晟公司，昨晚宣布建议将a股大盘股纳入因子从5%提高到20%，成为昨日反弹的助燃推动剂，侧面显示了海外资金对a股市场估值优势和龙头上市公司及中国证监会治理水平的认可。
国庆节前还有两个交易日，部份资金会有长假避险需求，过去四年，9月最后一周融资盘净流出都超过150亿元，大盘震荡整理必不可免。展望节后，市场将在资金回流支持下，继续走出修复式中期反弹行情。反弹多数会走出轮涨模式，投资者可加大仓位参与低价股或蓝筹板块的波段反弹行情。
二、地产板块融资盘流入较多
周一板块融资盘流入最多的是：地产5.98亿元，锂电池1.12亿元，酒1亿元，保险信托0.9亿元，石油气0.86亿元，交运0.83亿元，医药生物0.82亿元，化工0.73亿元，军工0.7亿元，建筑施工0.56亿元
个股融资盘净流入居前的是：新城控股1.61亿元，保利地产1.38亿元，万科1.08亿元，中国平安1.05亿元，广汇能源0.93亿元，赣锋锂业0.85亿元，中国国航0.8亿元，科大讯飞0.58亿元，华侨城0.49亿元，金地集团0.42亿元，华夏银行0.42亿元，五粮液0.4亿元，招商银行0.39亿元，华泰证券0.36亿元，中国铁建0.35亿元，鸿达兴业0.33亿。
三、北大荒融资盘持续小幅流入
北大荒(600598)近期震荡走高，融资盘持续小幅流入。上周四和周五融资买入额分别为0.27和0.32亿元，周二的融资买入额分别为0.46亿元，继上周净流入0.05亿元后，本周前两个交易日融资盘净流入0.12亿元。
根据中金公司研报，2018年上半年公司收入17.62 亿元，同比17.10%；归母净利7.19 亿元，同比37.11%，对应每股盈利0.40 元；单二季度收入10.74 亿元，同比20.97%，归母净利4.31 亿元，同比53.42%。 1)营业收入增长主要源于土地承包费用标准提高，及农产品经营、农用物资及农业服务收入提高；2)但毛利率下跌6.58pct，源于农产品经营、农用物资的生产成本大幅上升，相比下，公司土地承包业务毛利率为100%，而农产品经营、农用物资毛利率均不足5%；3)管理费用率大幅下降11.60pct 至38.0%，源于浩良河化肥分公司改制后，薪酬和折旧费用下降，但按历史经验，公司往往四季度大量确认管理费用致使管理费用率回升，故全年管理费用率趋势变动仍有待观察。
发展趋势：租金上提，土地承包业务收入增长：1h18 公司共发包土地面积1042 万亩，合同签订发包收入26.74 亿，亩均收入256 元。同时，部分农业分公司上调土地承包费标准，带动土地承包收入的整体提高，据此我们测算1h18 土地承包收入13.37 亿元，同比提高4.94%。长期看，因公司可出租的耕地面积基本稳定，土地承包业务未来业绩增长动力主要来自租金上涨，但租金变化相对较小，年上涨幅度较为有限。故可将公司土地承包业务视为公司“现金牛”业务，盈利能力强但缺乏弹性。
工贸业务减亏，将带来业绩增量：公司对工贸业务进行改革，下属工贸企业以剥离、出租、改制为主。但工贸业务经营情况较差，存在大量折旧费用、职工薪酬费用、资产减值损失费用，公司业绩仍未完全摆脱其拖累。考虑工贸业务大量确认相关费用时点多在年底，当前暂无法排除本年因工贸业务亏损导致公司业绩受损的可能。但向前看，随着公司深入推进工贸业务改革，如能继续摆脱“瘦狗类”工贸业务的负面影响，业绩应仍有改善空间。
（来源：投资快报）