一些研究表明，公司之间的并购主体正在发生变化，并购方式正在逐步升级. 从最初的主要依靠外部兼并到缓慢的内部资源整合，从最初需要支付大量现金到只需要少量现金即可升级模型.
10月23日晚，小天鹅发布公告称，公司的控股股东美的集团拟向除小美的集团和titoni以外的所有转换股东发行股票，以换取这些股东持有的小天鹅a股. 股票和b股合并后，这些股票将被取消.
记者了解到，这是b股公司为解决吸纳并购股票问题而增加的另一起新案例. 原招商房地产将b-to-a计划称为“ a + b”上市公司.
1.a股与b股合并的新例子
作为江苏省三家“ a + b”上市公司之一，小天鹅与其他b股上市公司一样股票入门，也面临吸收和合并股票的困惑.
2015年，原招商房地产发起重组计划，即招商蛇口控股通过发行a股转股吸收并合并招商房地产ab股，并支持融资150亿元. 2015年10月9日「小天鹅b股」，该计划获得了高票. 当年的12月11日，招商局b股被终止上市.
美的并购小天鹅公司的计划是并购“ a + b”上市公司的又一新案例，表明中美集团将在该计划中发行a股. 证券交易所将吸收并合并小天鹅，并将其小天鹅a股和小天鹅b股与midea group和除titoni之外的所有股东进行交换.
从方案设计的角度来看，小天鹅a与小天鹅b的兑换率存在一定差异. 小天鹅a股的兑换率为1: 1.2110，即每1股小天鹅a股可以换成美的集团1.2110股；小天鹅b股的兑换率为1: 1.0007，即1股小天鹅可以兑换1.0007美的集团股份.
目前，小天鹅a的价格为每股46.5元，小天鹅b的价格为36.17港元. ab股之间存在一定的价格差异. 在此次合并中，小天鹅a股定价基准日前20个交易日股票交易的平均价格为46.28元/股. 综合考虑，小天鹅a股的转换价格是根据定价基准日前20个交易日的平均交易价格确定的，溢价率为10％，即每股50.91元. 小天鹅b股定价基准日前20个交易日的平均股票交易价为37.24港元/股. 综合考虑后，小天鹅b股的换股价以定价基准日前20个交易日的平均交易价为基础，由此确定溢价30％，即每股48.41港元. 分享. 转换后，小天鹅b的转换价格为每股42.07元.
chanson capital董事沉萌在接受《证券日报》采访时说，b股长期以来一直与鸡肋相似. 一些公司将其转换为h股，一些上市公司从a + b更改为a +h. 一些公司也有回购计划，但是由于a股和b股之间的股价不同步，因此交易结构的设计是合理的. 更复杂. 从little swan和midea group发起的股权互换合并计划来看，这种股权互换比率通常是合适的.
2.启动白电行业整合热潮
江西财经大学魏益群认为，同一控制下的企业之间的重组有效地降低了信息不对称带来的风险，吸收和合并股份的方式已成为重要的手段之一. 现代企业规避财务风险.
近年来，随着洗衣机终端市场从新需求向升级需求转变，小天鹅的产品结构正积极地调整到中高端. 最新业绩报告显示，上半年公司实现营业收入120.57亿元，同比增长14.09％. 归属于母公司的净利润为9.02亿元，同比增长23.31％. 扣除费用后的净利润8.92亿元股票行情，同比增长24.76％.
无锡一家上市公司的董事在接受记者采访时说: “就业绩和其他方面而言，小天鹅是无锡上市公司中最好的公司. ”牌. 1978年，中国第一台全自动洗衣机在小天鹅诞生. 开发花了40年. 现在，该公司已发展成为世界上为数不多的全功能洗衣机和干衣机制造商之一.
记者注意到，美的集团的证券交易所引起了市场的广泛关注. 10月24日，中金公司行业研究员何伟发布了有关此事的研究报告，指出美的集团进入了一个新的发展时期，全球性和多品牌运营要求管理系统从业务部门系统转变为矩阵系统. . 如果小天鹅是一家独立的上市公司，它将在全球化和多品牌运营中面临更多的关联交易，这不利于更好的业务发展和集团管理. 在何伟看来，美的收购小天鹅可以充分发挥小天鹅在拥有更多现金方面的优势.
对于这次合并，沉梦告诉记者: “中途岛和小天鹅处于同一个白光市场，彼此之间有整合和合作的空间. 尽管中小型投资者在上市公司中所占的比例合并后虽然有所下降，但实际控制人的持股比例并未明显增加「小天鹅b股」，目前，白电市场也处于产能过剩，竞争激烈的红海之中，两家上市公司的合并可以降低成本，增强研发能力. 能力，这有利于企业和股东的长远利益. ”