百度的多元化布局能支撑其更高的市场价值吗？
5月18日美国股市收盘后，百度公布了2020年第一季度的财务报告。第一季度，由于疫情的影响，百度的股价也受到了一定程度的影响，但其基本面正在好转，收入、利润等指标都有了很大提高，百度的股价也平稳上涨。
根据财务报告，百度的收入同比增长超出市场预期，净利润大幅转为利润，同比增长219%。尽管第一季度covid-19受到肺炎的影响，宏观经济环境面临诸多挑战，但百度仍交出了一份有许多有趣之处的业绩报告。受好消息影响，百度股价一度在数小时后上涨逾10%。
在这份财务报告发布之前，百度创始人李彦宏在5月15日晚在百度应用上做了他的第一次现场直播，百度一夜之间飙升了近120亿。从市场情绪来看，投资者对百度的新业务非常乐观。除了本季度稳定的搜索业务外，许多业务线的表现也成为百度财务报告的亮点。在收入结构变化的背后，百度多年来的多条业务线能支撑其更高的市场价值吗？
收入同比增长3%，净利润同比增长219%。根据财务报告，百度第一季度收入为225亿元，同比下降7%，平均市场预期为219.3亿元，在疫情形势下超出预期3%。根据公认会计准则，百度第一季度净利润为4100万元，而去年同期净亏损为3.27亿元。财务报告发布后，百度股价在数小时后大幅上涨。在周一的交易中，百度股价上涨7.74%，至107.59美元，总市值为372.1亿美元。
受疫情影响，本季度百度应用的搜索增长也引人注目。第一季度，百度应用在covid-19中提供了肺炎疫情信息，平均每天有超过10亿人通过百度了解到疫情，推动了百度应用流量和用户时间的强劲增长。今年3月，百度应用的日活跃用户达到2.22亿，同比增长28%。
值得注意的是，百度本季度净利润大幅增长，同比增长219%，这也归因于一个因素的影响——成本和费用的降低。第一季度，销售、总务和管理费用为39亿元人民币(约5.44亿美元)，同比下降36%，主要原因是渠道费用和推广营销投资下降，以及人员相关费用下降。
本季度研发支出为44亿元人民币(6.28亿美元)，同比增长7%。在疫情的影响下，百度的研发支出并没有减少，这表明百度对技术的一贯重视仍然是其支出的重点。截至2020年3月底，扣除爱奇艺后，百度持有现金、现金等价物、限制性基金和短期投资共计1367亿元，自由现金流为23亿元。
或者受季度报告表现大大超出市场预期的影响，百度在展望下一季度时也表现出一定的信心。百度预计第二季度收入为250-273亿元人民币，预计中值高于256.1亿元人民币的市场预期。
百度在发布季度报告时也宣布了回购计划，即批准回购10亿美元的股票。一般来说，股票回购通常发生在管理层认为公司的市场价值被投资者低估，公司以股票回购的形式向市场传递对公司未来业绩的信心时。百度的回购也向市场传达了其对未来业绩增长的信心。
财务报告发布后，百度股价在数小时后强劲上涨，这表明投资者对其本季度的表现持乐观态度。回到财务业绩，百度的财务报告中有哪些新的重点值得关注？
核心业务收入表现稳定、多元化，并逐步走上正轨。本季度，百度的业绩增长超出市场预期，主要是因为其核心业务抵御风险的能力很强。从收入结构来看，百度第一季度的网络营销收入为142亿元人民币(约合20.1亿美元)；其他收入，包括iqiyi会员服务、云服务和智能设备业务，为人民币83亿元(约11.7亿美元)，同比增长28%。
从收入规模来看，百度搜索业务贡献的在线广告收入仍然是百度的摇钱树，是推动百度整体增长的重要引擎。受疫情影响，百度本季度在线广告收入保持稳定增长，这与日常用户密切相关。
在q1，百度应用的dau超过2.22亿，比前一季度增加了3000万，这是近年来增长最快的一个季度。这表明百度核心产最好看的灵异小说品的用户数量、用户持续时间、内容和服务生态都在大幅增加。百度应用不仅促进了信息流业务的增长，也促进了终端搜索的使用，还促进了小程序等服务的增长，产品起到了很好的协同效应。
从营收表现来看，搜索业务依然稳定，但值得注意的是，从2015年到2019年，冥王追妻：这个小妞有点甜最新章节百度大搜索业务营收占营收的比例从95%下降到67%，而本季度的业务营收占总营收的63.1%。在搜索业务收入比例变化的背后，其他业务也开始显示出新的盈利能力，百度的收入模式也变得多样化。
在其他业务收入中，iqiyi会员、云服务和智能设备的收入都保持了良好的同比增长。一季度，爱奇艺用户数量同比增长23%，达到1.189亿，收入76亿元，同比增长9%。在智能硬件方面，小型智能设备的销售也强劲增长。根据idc、strategy analytics和canalys的研究，2019年，带屏幕的小型智能扬声器出货量在全球排名第一。
从收入结构来看，百度已经走上了稳定的搜索业务，一些新业务正在成长为收入模式多元化的新引擎。除了iqiyi、云服务和智能设备，百度还有哪些新业务值得投资者期待？
多点布局，百度推出新的增长引擎显然，多元化的收入结构已经成为百度财务业绩的主要吸引力，许多业务线的业绩已经超出市场预期。在多元化的收入结构背后，百度抵御风险的能力释放了什么信号？许多业务部门继续巩固百度自身的生态，这可能会给百度带来新的收入增长点？
首先，流量的上升趋势超过了实现的增长
这一次，在线广告收入保持稳定增长，其中百度的移动生态矩阵发挥了更明显的作用。在移动业务方面，百度已经建立了一个以信息和知识为核心，以白家号、智能小程序和托管页面为三大支柱的移动生态系统。
百度应用通过平台不断提高从流量到服务的能力，更好地将用户与广告商的内容和产品联系起来，从而提供更深入的服务。它的流量上升趋势很好，用户的高质量和高增长，并意识到这将是一个必然的结果。
在本季度，百度的百家好和智能小程序表现出色。应用搜索量同比增长45%，信息流用户持续时间同比增长51%；白家好的内容创作者数量超过300万，同比增长44%。与此同时，第一季度，百度智能小程序的月用户超过3.54亿，同比增长96%。
长期以来，“搜索”和“内容发布”是百度的强项。搜索技术的准确性和内容分发的高效率将使其在内容传播方面具有竞争力。通过用户的搜索行为捕捉不同的需求更有助于突破私有领域的限制，提高内容曝光的上限。通过百度在信息流方面的努力，它在这个领域仍然有相当大的增长。
除了信息流，百度最近推出的现场知识广播也受到外界的高度期待。今年3月，百度百佳正式推出直播功能，百度直播迅速显示出巨大的威力。5月15日晚，百度创始人李彦宏首次在百度应用上直播。百度的市值一夜之间飙升了近120亿元。从市场情绪来看，投资者对百度的新业务非常乐观。
与其他平台上的商品直播不同，百度的直播关注的是知识领域。目前，国内知识直播还没有爆发。百度在知识直播方面有着固有的优势，其在搜索技术和内容发布方面的优势远远高于其他直播平台。
更重要的是，多渠道的布局也使得百度知识直播有更多的场景转换的可能性。在移动产品领域，百度拥有爱奇艺、好看的视频、百佳号码、帖子栏、知道、百科全书等。，这使得创作者能够输出现场内容，并达到所有百度用户，并有望带来更多的实现场景。
从创意来源来看，百度的内容制作系统也有相对稳定的基础。除了百家好的大规模创建者之外，还有80万个媒体机构和pugc的创建者在制作好看的视频，还有2.2亿个内容创建者在百度知识类别。可以说，百度知识直播并不缺少内容创造者。百度的推送直播不仅丰富了百度的内容生态，也进一步增强了百度的内容护城河。有了图形和视频，百度的移动生态将在未来发布更大的增长。
二是人工智能多场景利润出现较早
在人工智能方面，在百度人工智能+百度智能云的底层建设中，以小生态为核心的家居场景、以阿波罗生态为核心的汽车场景以及工业智能的三大引擎推动了百度人工智能的快速成长。
在这一季度，我们可以清晰地感觉到，百度多年培育的人工智能终于要进入“收获期”，这将有助于百度的现金流业务，同时体现其产业价值。
截至2020年3月，小助理互动总数达到65亿次，几乎是去年同期的三倍。小型第一方设备的语音交互次数达到33亿次，几乎是去年同期的五倍。小型智能硬件市场表现良好，正在形成品牌效应和规模效应。此外，小规模逆向实现也得到了积极探索，如广告实现、会员实现和付费项目。随着硬件毛利变为正数，落后收入将不可避免地带来直接利润的突然增加。
小助手的生态也变得更加丰富。越来越多的多头应用将他们的产品小规模投入商业应用。4月，包括快手、颤音、b台、优酷、民族k歌、喜玛拉雅和荔枝现场直播在内的七大娱乐资源小规模推出，涵盖长短视频、在线k歌、音频内容和现场直播。
本季度，百度阿波罗继续保持其商业化领先地位，其运营利润率也在上升。本季度，知名研究公司navigant research将阿波罗列为全球自主驾驶领域的四大领军企业之一，并认定百度是中国唯一一家顶级自主驾驶公司。
长期以来，外界最关注百度在人工智能领域的商业发展，其中百度的阿波罗离线消费场景已经登陆。据报道，百度已经在长沙预约无人驾驶出租车。经过试运行，一旦它完全投入市场，就节省司机的成本而言，它有绝对的钱景。阿波罗凭借领先的技术和解决方案，先后在重庆、合肥、阳泉等地中标新的基础设施项目，帮助各地建设智能交通，并在一周内赢得三个新的基础设施项目。
结论在过去的12个月中，百度的远期市盈率最高为24.72倍，最低为9.94倍，中间值为15.86倍，一直被严重低估。目前，百度的平均评级为“强买”，平均目标价为147.82美元，这表明百度的市值已经上涨了空，仍然很高。
根据百度新的财务报告，在covid-19肺炎的考验下，其核心业务表现仍不逊色，这表明百度具有较强的抗风险能力。随着百度搜索业务的稳步增长和多条业务线的蓬勃发展，百度已经进入稳定增长轨道，未来将释放更大的潜力。
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