本周为缴税走款周，央行公开市场继续通过7天期及14天期大额逆回购操作，分别向市场投放资金4800亿元和3400亿元。同时，央行于周五首次开展63天期逆回购操作500亿元。鉴于一周逆回购到期为4800亿元，故央行公开市场实现一周净投放3900亿元。
虽然近6千亿缴税规模，叠加大量逆回购到期，本周市场资金利率整体呈现上行态势，但央行延续上周以来的大额“放水”操作，有助于对冲“抽水”影响。市场资金交易总量问题不大。
下周跨月前仅余两个交易日，基于此前大量净投放，资金面平稳跨月应无大碍。但另一方面，前期逆回购放量将导致后续大量到期。数据统计，公开市场下周逆回购到期规模达8000亿元，且下周五还有2070亿元的mlf到期，到期总量超万亿元，资金面承压前所未有。再加上金融监管仍将继续推进，后续流动性宽松环境料难维持，资金面边际收紧将会是大概率事件。
本周直贴市场上，直贴报价受供需影响较大。据悉，临近月底，机构出于票据配置需求，买入持续活跃，直贴报价出现连续三日下调现象。
展望后市，临近月末时点，规模基本完成，票据价格或下行势尽。考虑到逾万亿资金到期规模，资金成本压力推动下，票据价格有上行动力。
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