6月7日，川财证券2018年四川主题金融论坛在成都召开。四川省金融主管部门领导，中国华电资本控股总经理、川财证券董事长（拟任）金树成，清华大学教授、博士生导师孙立平，国家信息中心首席经济学家范剑平等参与了本次活动，共叙国内经济及西部金融发展良机，就加强投资机构与当地实体企业的交流沟通与协作展开了探讨。
机会宝组织机构投资者参与了本次活动，并对本次活动进行了直播。
以下为本次活动演讲精华：
新经济带来了新的机会与挑战。不是使用了新技术的经济就是新经济，不是生产了一类新的产品的经济就是新经济，甚至生产了一种革命性的颠覆性的产品也不见得是新经济。新经济必须体现新的技术、资本、商业和劳动逻辑。新经济对传统经济产生了冲击，对整个经济生态也形成了搅动。
巨大市场潜力提供更多市场试错机会。劳动成本的上升在推高生产成本的同时，也有助于经济进入消费驱动型增长阶段。尽管人口调整政策效果令人失望，但新时代的希望是开发人口质量红利，人力资本资源可待进一步开发，同时，工程师红利是中国制造业有利因素。
行业配置方面建议以成长主线，均衡配置。从2013年的经验来看，业绩的确认是风格确认的一个关键点。从目前看，2018年创业板承诺净利润比例下降，商誉减值压力有限；同时计算机、军工子行业、化学制品、生物制品等部分成长行业景气度有所改善。另外，从估值和盈利匹配角度看，食品饮料、医药和银行等部分蓝筹股仍然值得关注。
波动率风暴已经起来，目前还只是金融市场波动层面，下一个关键是信用利差。从金融市场到实体经济的传递，信用利差的观察是关键的一环，还有实际的企业盈利不及预期的情况。特朗普的政策导致的结果是全球的撕裂开始，产出缺口无法弥补将产生通胀压力，并形成利率冲击，进而导致金融市场动荡。
2018年或许开始思考的是油价未来的情况。如果油价忽然加速上行伴随着油价和铜价的比价的大幅度走高，那么当比价触及到30-35以上的时候，利率的风险将会对资产预期形成冲击。
投资科技的三个主要构成要素在于专业投资理解、大数据和人工智能。在大数据时代，数据平台提升了量化分析能力。
2018年3月，四川省第一批市（州）上市培育企业名单已经出炉。总之，在政策的大力引导之下，四川省企业上市进程已经驶入快车道，即将迎来发展的高峰。
机会宝整理了几篇川财证券2018年四川主题金融论坛上的精彩演讲，以飨读者：
清华大学教授、博士生导师孙立平：
新时期的经济转型及其前景
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孙立平教授认为，判断未来经济走势，短期重点在于政策，中期趋势取决于科学技术发展与人类物质文明演进得进程，长远则侧重分析文化，而体制问题则贯穿经济分析的始终。
在中期意义上看，以房子为中心的时代即将结束，中国经济存在两个重要转型。一方面，消费将从生活必需品时代向耐用消费品时代的转变；另一方面，现有的住房已经基本可以满足城镇居民的住房需求，经济将从大规模集中置业时代向后置业时代的转变。
另一方面看，后置业时代经济将呈现全新生态结构。后置业时代越来越多的人不再把钱主要花在房子上，逐步进入提升生活品质的阶段。产业结构方面，后置业时代意味着精致的制造业、完善的服务业和具有创新能力的教育科学技术产业。
同时，新经济带来了新的机会与挑战。不是使用了新技术的经济就是新经济，不是生产了一类新的产品的经济就是新经济，甚至生产了一种革命性的颠覆性的产品也不见得是新经济。新经济必须体现新的技术、资本、商业和劳动逻辑。新经济对传统经济产生了冲击，对整个经济生态也形成了搅动。
而实现经济转型也急需要解决一系列问题。当前经济发展面临的核心问题是在消费升级基础上实现经济转型；需要解决利益关系失衡的问题，同时消除妨碍消费升级的后顾之忧，此外要善待以房子为载体的财富。
国家信息中心首席经济学家范剑平：
十九大经济战略大调整与当前经济发展和改革新形势
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我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。中等偏上收入阶段已经不可能实现高速增长，推动高质量发展是保持经济持续健康发展的必然要求，也是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。
用金融加杠杆办法追求高速增长后患无穷。金融资产有相当比例投入房地产及相关领域，房地产价格波动将影响金融资产质量，房地产业的健康平稳发展对降低金融风险是至关重要的。我国宏观杠杆率过高，与过去片面追求高速度的方方面面压力下货币供应总闸门有效管控受到干扰有关系，而目前防范化解重大风险列三大攻坚战之首。
2018年政策微调以财政政策为主，将进一步减轻企业税收和非税负担。新的发展理念将得到贯彻，政策将促进形成金融和房地产的良性循环。大城市化是经济要素集聚分工效应的必然结果，从这一点讲，城镇化进程和由此带来的人才争夺仍将持续。最后，加快建设创新型国家是既定政策，人工智能、数字经济将成为中长期经济发展的新引擎。
川财证券宏观策略首席邓利军：
做多窗口，成长主线
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宏观增长有韧性，流动性边际放松。信贷长周期、产能周期与库存周期三周期重叠导致增长平稳有韧性。债务长周期见顶下，产业集中度提升大趋势将继续延续；产业结构变迁决定了技术要素成为驱动经济的主要力量；同时库存周期在不同行业之间出现分化。流动性方面，融资需求收缩使得偏紧压力下降，下半年债务出清的压力积累，央行主导的流动性边际转松。
市场趋势处于做多窗口，震荡偏强。基本面上，一季度净利润增速主板回落，创业板上升。消费对业绩贡献度提升，中市值增速较高。a股整体毛利率维持高位。资金面上，下半年的资金流入端有所减弱，流出端边际增加。风险偏好方面，个股持续低位震荡，赚钱效应回升。
全球对冲基金经理、川财证券首席顾问付鹏：
2018年全球大类资产
美股的逻辑更多的和核心货币政策是密不可分的。利率曲线的改变（利率走高的过程）中原本支持美股的核心逻辑要素会一个个逐步的消退。当利率变动的时候源自于e的预期有所变动，对于pe过高的p股价就有了情绪不稳定的影响；如果一旦季度报表再证伪e不及预期，那么过高的p就要有所修正。
欧洲内部的产出过剩的情况比实际预期的要更大一些。这是市场2017年没有预期到的情况。
欧洲问题仍然是老问题：核心和非核心区的差异，德国产出早在2016年就已经拟合出现缺口引发通胀压力，但是非核心区却已然是较大的压力。
原油产量在冲击着库存。eagle ford盆地单井初始产量上升，但递减速度加快。压裂段数和压裂砂的增加，尽管可以增加短期单井产量，但是对全生命周期产量的影响不明，且这是一个增加成本的过程。
通联数据首席科学家蒋龙：
基于另类数据和机器学习的投资实践
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投资科技旨在将大数据、人工智能等前沿技术与专业的投资理念相结合。投资科技开创了投资研究新模式，提升了投资研究的效率和能力。投资科技的三个主要构成要素在于专业投资理解、大数据和人工智能。在大数据时代，数据平台提升了量化分析能力。
机器学习则试图通过计算机自动从数据中发现规律，并应用于解决新问题。目前，机器学习正处于从机器执行到机器决策的重要阶段，而人工智能也已经在无人驾驶、机器翻译、对话系统等领域取得一定突破。
大数据推动了人工智能的进步，人工智能让大数据充分发挥其价值。基于机器学习，我们可以实现资讯自动分类和信息抽取，并通过智能识别重要资讯，聚合展示关联数据。
在实践中，部分策略已经取得了不错的效果。例如，基于机器学习的宏观预测模型可以指导资产配置投资策略在夏普率和超额收益方面表现出色，新闻情感因子策略采集主流财经类、相关产业类、政府部门等超过200个网站的最具价值新闻数据，再利用机器学习的情感分析算法生成因子，年化收益率达到30.57％；研报情感数据深度学习挖掘报告精髓，充分挖掘文字信息的重要价值，策略回测收益情况亦非常稳定。
川财证券研究所所长陈雳：
四川省上市公司分析及行业投资观点
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提升资产证券化率、实现高质量发展、发挥军民融合优势，是四川未来金融大发展的关键点。相对于四川省经济体量，四川上市公司整体发展相对滞后，但经营效率相对较好。从上市公司行业看，四川在化工、食品饮料、商贸零售等行业占比明显高出平均水平，但医药、电子等高技术行业上市公司则明显占比偏低。但在营收规模相对较为有限的同时，四川上市企业营收的三年复合增速达到29.78％，在各省中表现相对突出，roe水平亦表现良好，同时债务风险相对可控。
省内政策大力支持，四川企业迎来发展良机。2018年3月，四川省第一批市（州）上市培育企业名单已经出炉。总之，在政策的大力引导之下，四川省企业上市进程已经驶入快车道，即将迎来发展的高峰。
国有企业持续高质量发展。2018年3月，四川正式启动省属国企高质量发展三年行动计划，在混改、员工持股计划、资产证券化、公司治理、“瘦身健体”等各方面提出了明确目标。
资本市场将助力四川军民融合。2016年8月，四川省印发军民深度融合发展实施方案，四川军民融合进程开始加速；2018年5月，四川证监局与四川省国防科工办在成都共同举办资本市场助力四川国防科技工业军民融合发展推进会，达成13项投资意向，资本市场助力军民融合向深度发展。2018年6月，川财证券研究所已承担中国证券业协会关于军民融合的年度重点课题，将积极以金融研究促实体经济发展而贡献力量。
本文源自机会宝