导语要知道测序成本市场一定会给整个行业带来极大的影响力。
中美两地的医疗投资领域可能从未像今天这样息息相连。如今中国可能正在开始复制美国生物医药风投市场的辉煌。面对大家跃跃欲试去投身医疗投资的大航海时代。然而数据再热也需冷静思考。大航海需要勇气更需要专业的洞察和敬畏的态度。?
一、中国医疗投资市场解读
资金端
从国内整体的私募股权基金行业来看共有支基金完成募集同比增长约；披露的私募股权新募基金金额约亿美同比增长约；平均单笔募资金额约亿美同比增长约。
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从以上指标可以看出国内涌入私募股权领域的资金数量和实力在不断增强且基金的募资能力也有大幅提升。
再细分到医疗健康领域我们可以看到完成募集的专注以及关注医疗健康领域的基金共有支同比增长约；披露的募资金额约亿美同比增长；平均单笔募资金额约亿美同比增长。
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其中医疗健康领域的新基金数量占整体私募股权新基金数量的约医疗健康领域的新基金募资规模占到整体私募股权新基金募资规模的约。
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与美国创投市场相比国内医疗健康领域的资金端潜力仍有较大的提升空间。随着各类“国家队”和“地方队”的入场结合政府在医疗健康领域已实施和将要实施的各类改革措施未来将会带动越来越多的资金进入此领域。
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资产端
、医药及生物技术行业
医药及生物技术板块一直是华兴医疗团队重点关注的细分领域华兴深信正在不断开发出--、--药物及疗法的国内企业未来必定会颠覆全球生物医药产业格局而要实现这一目标优秀的创业团队、产业的政策扶持以及资本市场的推动缺一不可。
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华兴资本医疗团队对医药及生物技术行业的交易数据做了整理和统计：
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私募融资交易共起同比增长总融资金额亿美同比增长约单笔融资金额约万美同比略有增长； ipo共起同比增长约ipo融资金额约亿美同比下降约单笔ipo融资金额约万美同比下降约。
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不管是从增长趋势还是活跃度来看私募融资仍然是这个行业的主要交易工具并且在未来可预期的-内将依然保持这个趋势。
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抗体和car-t是医药及生物技术领域中两个重要领域。肿瘤免检查点抑制剂是肿瘤治疗中最大的研发热点。
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&;&;&;&; 抗体：
中国生物药市场规模目已达到亿且未来几复合增长率将保持在越来越多药企开始进入生物药领域。其中单抗的增速在生物药领域中又是最快的未来将保持的复合增长率且单抗在国内的市场渗透率低未来增长空间很大但随着竞争者数量的增多国内企业也将面临激烈的市场竞争环境。
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对于此领域的初创而言拥有卓越的靶点通路研究具有独特性的技术平台、强大的全球多中心临床能力的企业更容易在激烈的市场竞争中脱颖而出。除单抗类药物外双抗、抗体偶联药物等技术也纷纷涌现。
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&;&;&;&; car-t细胞疗法：
car-t疗法期又格外受到市场的关注car-t疗法目仍主要集中在血液肿瘤治疗领域但考虑到治疗后长期复发率仍然未知且价格昂贵短期内car-t仍较难取代传统治疗手段。
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而在实体瘤治疗领域car-t仍然治疗效果不佳已有不少尝试升级car-t疗法杀伤肿瘤的方式、结合pd-pd-l等其他治疗方法等手段进行治疗效果的突破。
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随着诺华和k两款car-t疗法k和y率先获得fda批准上市并且k和j分别被g和c以天价收购全球资本市场再次聚焦car-t领域寻找此领域内的下一个独角兽。
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在国内的car-t中率先申报ind的科济生物、南京传奇生物、恒润达生、北京马里诺、优卡迪、博生吉安科和上海明聚生物等将有望成为此领域的龙头企业。
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&;&;&;&; 肿瘤免疫：
由于临床疗效显著、适应症可不断扩大、组合疗法丰富等原因肿瘤免疫检查点抑制剂将有望成为未来最畅销的抗肿瘤药。截止目全球共有款肿瘤免疫检查点抑制剂上市；在国内pd-和pd-l是目最热门的靶点此外还有众多企业在ctla-、ido、ar等靶点也进行了布局。
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创新药领域在的热度依旧不减中国医药产业正式升级进入了时代。随着港交所出台的关于利好生命科技类的上市新规预计将迎来资本市场的另一个高潮越来越多的创投资金将进入创新药领域从资本角度助力加速中国原创新药的诞生。
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、医疗器械行业
医疗器械作为另一个集技术、专利和人才于一体的板块也是华兴医疗团队十分关注的细分领域。
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目国内的医疗器械企业的主要发展方向仍是进口替代、并购扩张和数字化改革通过进口替代在一些国际品牌强势的领域如心血管、骨科、外科、影像、齿科、神经等取得政策优势通过并购可扩充产品线和加速渠道扩张。
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而数字化是医疗器械企业发展的另一方式随着人工智能、移动及远程医疗、大数据及物联等新技术的不断进步数字化将有助医疗器械企业进行“跨界发展”尽早实现大数据积累和沉淀完成产品的更新换代。
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中医疗器械行业私募融资交易共起同比增长约总融资金额亿美单笔融资金额约万美同比均略有降低；并购交易共起同比减少约交易金额约亿美单笔交易规模约万美同比均有降低；ipo共起同比增长约ipo融资金额约亿美同比增长约单笔ipo融资金额约万美同比增长。
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通过数据可以看出随着监管部门对并购重组的审核趋严国内的并购市场相对谨慎交易数量、交易金额均有所下滑。但由于医疗器械的单个赛道较窄而门槛不低我们依旧认为对于投资机构而言并购退出在未来一段时期内将依旧是主要的退出渠道之一。
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&;&;&;&; 骨科器械：
骨科器械最重要的三大领域为创伤、脊柱和关节而考虑到技术进入门槛、注册证获取难度、经销络建设等因素关节将是未来最有增长潜力的子领域并将开始加快进口替代的速度。
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在华兴资本看来关节领域的主要技术发展方向包括d打印、骨小梁结构以及新材料。政策层面未来两票制的落地将对骨科植入物企业产生重大影响。
&;&;&;&; 医疗影像ai：
海量的医疗数据增长与医生数量的严重不匹配ai技术得到了快速发展使得ai辅助影像诊断成为了现实。
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国内该领域的创业通过自身不同的资源和优势切入到医疗影像ai行业主要包括三大类：借助ai资源和算法优势的互联ai巨头腾觅影、阿里云、科大飞；借助算法和医疗资源优势的初创qed t、图玛深维、比格威；借助数据和医疗资源优势的三方影像中心翼展科技、汇医慧影。
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ai技术和医疗影像的结合将会开启“智能化医疗”的新时代将会有越来越多的创业团队进入此领域但未来如何实现技术的商业化落地、尽快找到稳定的盈利模式将会成为资本市场关注的焦点。肺结节等领域成为ai诊断的起步未来会更多地向肝癌等其他难度更高的疾病领域拓展。
、 医疗服务行业
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国内医疗服务领域深受国家对医疗系统改革的影响尤其是拥有国内医疗资源的公立医院而私立医疗服务领域存在着多种不同背景、不同商业模式的企业华兴医疗团队对各主要细分领域的头部企业保持关注。
医疗服务行业私募融资交易共起同比增长约总融资金额亿美同比增长约单笔融资金额约万美同比增长约；并购交易共起同比保持持平交易金额亿美同比下降约单笔交易规模约万美同比下降约；ipo共起同比下降ipo融资金额约亿美同比下降约单笔ipo融资金额约万美同比略有下降。
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通过数据可以看出私募融资的交易数量、融资总金额及单笔融资金额均呈现出了增长的趋势。
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&;&;&;&; 连锁诊所：
连锁民营类诊所可以克服传统社区医疗的部分短板未来技术过硬、高服务品质及管理规范的新型连锁诊所将得到快速发展。
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其中中高端民营诊所代表企业：强森医疗、新康医疗、卓正医疗、互联医疗落地线下诊所代表企业：春雨医生、丁香诊所和平台化企业连锁社区诊所代表企业：万方发展、阿里健康是三种最典型的新型连锁社区诊所模式。
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此外也涌现出资本追捧的儿科连锁、间手术中心等新业态。
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&;&;&;&; 三方服务之独立影像中心：
国家旗帜鲜明地鼓励个赛道的三方服务其中影像领域在期发展得最快。相比医院内部影像检查独立影像中心的费用更低、服务更优质。但目国内独立医学影像中心的发展仍处于较早期阶段随着分级诊疗的持续推进、大型公立医院新增设备受限及独立影像中心政策限制的放开未来市场规模预计将超过亿。
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目国内独立医学影像中心主要有三种模式—重资产模式、轻资产模式和云模式。