委托经营是指受托人接受委托人的委托,按照预先规定的合同,对委托对象进行经营管理的行为。委托经营的内涵是企业的委托代理,主要以企业产权及其经营权为对象,由受委托人对企业进行经营管理,目的是不断发展和壮大企业,提高企业的盈利能力。委托经营成为可能的最基本条件是:所有者即委托者不能够或者没有必要亲自主持经营,从而把经营权让渡给经营者即受托者。比如一个国有或集体所有的企业,所有者都是一个群体,为了实现经营目的,他们就必须把自己经营企业的权利进行让渡,即让渡给经营者。现代的公司制企业的所有权与经营权出现了分离,公司不得不选拔有能力、有技术的专业经理人为公司的股东服务,来更好地实现股东价值及公司价值的最大化,这时就形成了股东与经理人员之向的委托一代理关系。在委托一代理关系下,股东(委托人)的目标与经理人员(代理人)的目标并不是完全一致的,股东的目标是企业价值最大化;而经理人由于不是公司财产的所有者,他们拥有的只是人力资本,即“管理才能”,他们往往并非以企业价值最大化为目标,而是以实现自身利益的最大化为目标。现代企业中的委托经营问题具体表现为:由于经理人员不能获得自己努力工作的全部收益,他可能在工作中不会发挥全部的努力;经理人员会力争提高自己的薪金和奖励,增加自己的闲暇时间,追求豪华的办公室和高级专用轿车,从而显示自己的威望、权力和地位;甚至,经理人员会以低价将企业的资产出售给自己所拥有或控股的其他公司等由于股份公司中委托一代理问题的存在,亚当斯密在他的经济学英基之作《国富论中认为,分散的所有权是不可能创造有效率的经营活动的。现代经济学又是如何解决企业中存在的季杆一种的吸?
1所有权解决办法
解决委托代理问题的最显而易见的办法是企业的所有者把经理管理的企业出售给他。作为所有者,经理将有适当的激励:如果他努力工作,就能获得相应的回报。然而,一般来说,经理没有足够的资金来购买企业,而且即使有,他也不一定愿意购买。因为所有者的收人不仅取决于自身的努力,而且也取决于变幻莫测的市场,因而作为所有者的收入可能比禹水收入的变化幅度要大得多,经理可能不愿意冒这样的风险。
2段期权激励法所谓殷票期权激励法,就是公司给予企业高层管理人员在一定期限内可以以一种事先约定的价格购买公司一定数量股票的权利,股票期权使经理人员的收入取决于他们所管理企业的业。例如,假设某家公司股票的现行价格为10元/股,经理被授予可以在3年之内的任何时间以10元/股购买10万股股票的期权。如果3年内该企业的股票升值为每股2元,经理就可以用100万元购买段票并以200万元的价格卖出,这样他就得到了100万元的收人,该收人可以看作是对他在提高企业价值中所作贡献的回报实行股票期权制的目的,是要在经理利益与企业利益之间建立一种组带,将经理个人收人与企业价值率牢地拥在一起。世界上第一个段票期权计划1952年产生于美国,尔后在世界各国迅速发展。据有关资料统计,20世纪90年代初,美国在全球排名前50位的大公司中,有80%的企业已向其高级经理人员实行经营者股票期权的报制度。
3.建立完的职业经理人市场由于培养一个经理需要大量的投人,维护其声和续提高其素质也需要持续不断的投人,这些投人入就是经理人员为自己所支付的人力本的投资,投资的收益率和增值率最终取决于经理人员所经营公司的收益情况。如果公司的经理人员未能尽到经营责任而使公司效益不佳甚至破产,必然使其声受损,甚至断送其职业生涯。这样,其人力资本投资的收益率就很低甚至没有收益。可见,完曾的职业经理人竞争市场是一种优选经理并使其努力工作的机制。
4.建立完曾的产品竞争市场一般地说,如果企业产品市场的竟争是充分的,那么这种产品市场上的竞争也会对经理形成努力工作的压力。虽然企业所有者由于所信息的不完全,不知道经理是否努力工作以生产质量高、成本低的符合社会需要的产品,但是,处于竞争条件下的产品的市场价格可以向所有者提供经理是否努力工作的信息。如果其他竟争企业经理的努力工作作使产品成本很低,从而降低了产品的市场价格,就会对经理形成一种通过努力工作来降低产品成本的压力。而且产品市场的竟争越烈,产品的市场价格就会越低,那么经理的压力也越大
5.建立健全注册会计师独立审计机制注册会计师独立审计制度可以部分地解决公司经与股东之间的信息不对称问题,是是一种防止经理利用自己所零握的信息来损害股东利的有效机制。注册会计师就像二手汽车市场上的经纪人一样,是具有良好的会计知识,专门对企业的会计报表所提供信息的真实性和合法性进行监督检查的专业人员。目前,注册会计师在西方发达国家作为“经济警察”而备受重视。
6.建立健全职业经理人法律监督机制由于公司是一个独立并与股东分离的法律主体,特别是大众持股公司,所有权与经营权的分离更加彻底,股东很难有效地监督经营者的具体行为。为了保证经营者忠诚于股东的利益,完善的法制是必不可少的。法律是维护股东利益的重要保障,它使经营者不敢侵犯股东的利益;法律也是现代企业能够顺利运行的重要保障,如果经营者能够随意侵犯投资者的权益,那么股票就只是一张代表财富的纸而已,