2020年1-4月全国住宅商品房销售面积29916万方（-187%），降幅较1-3月收窄72pct。4月，全国住宅商品房销售面积10681万平方(-15%)降幅比单3月显著收窄124pct，全国商品住宅单月销售显著改善。对于现在的市场行情来看，南京办公家具有着极具优势的发展前景和极其优越的生态环境。
全国一、二线及重点三线城市新房销量单4月改善明显。单4月全国30大中城市商品房成交面积124146万方（+3274%）。1-4月成交面积3498万平方米（-323%）。2020年4月9城二手房成交面积488万平方米，同比下滑3153% 1-4月9大城市二手房累计成交面积1279万平方米，累计同比下滑3379%，降幅较前3月收窄132pct。
受复工延后影响商品住宅竣工数据下行，我们维持2020年竣工回暖的判断。2020年1-4月全国住宅竣工面积13709万平方米，同比下滑145%，降幅较前3月收窄17pct。2020年单4月全国住宅竣工面积2781万平方米，同比下滑72%。19-20年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。
受复工延后新开工下行，1-3月精装开盘情况有较大幅度下滑，1-3月全国精装修商品房开盘量合计308万套，同比下降59%。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，2020-2021年为精装修材料供应商收入预计仍会有较快增长。
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4月单月全国家具零售额115亿元，同比下降54%，降幅较3月显著收窄173pct，单月显著修复。2019年累计零售额1970亿元，累计同比增长51%。
主要原材料均价总体回落。2020年板材价格略有上升。2020年1-4月18厘刨花板均价6454元，同比下降01%，4月单月均价为 6450元，环比3月降低027%。1-4月mdi价格相较于2019年小幅度下滑。mdi均价14654元吨， 4月均价13359元吨，环比3月下降873%，同比19年4月下降3890%。2020年tdi均价相较2019年小幅度下降，1-4月tdi均价10688元吨，4月均价9477元吨，环比3月下降1190%，同比19年4月下降3201%。
投资建议：4月单月家具零售额增速显著修复，家居消费偏刚性，前期受疫情影响抑制的消费需求逐步释放。另外，目前工程端地产开工、销售累计额均处于负增长，而从4月数据看地产销售、投资、竣工数据均有明显回升，短期疫情影响不改长期竣工回暖趋势，我们依旧维持中长期竣工回暖的判断，根据交房模型20年竣工仍将持续改善，由于16-18年精装修开盘套数高增长，结构上未来精装房交付逐渐增加，零售渠道价值回归更需重视。家居行业1-2年的逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家居消费属性显现带来的估值修复，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。两条思路选股，一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业，二是管理优异、产品、渠道战略布局领先，可以在行业整合期持续成长的。