a股市场整体均衡的状态仍将持续，结构上的抱团短期也难以瓦解，但需要密切关注海外风险的演化。首先，a股整体依然处于下有基本面和流动性支撑，上有风险因素频繁扰动的均衡状态中。国内基本面仍在持续修复，宏观流动性宽松节奏变化的实质影响小，市场流动性整体宽松。全球资金配置a股和前期新发公募基金建仓，依然是a股重要的增量资金来源。不考虑外部风险释放，预计外资/公募基金7月净流入500/400亿元，8月净流入300/300亿元。其次，a股行业估值明显分化和结构抱团的均衡短期也难以瓦解。虽然外资和公募基金的重仓股动态估值已处于高位，但外资持续流入的预期强化了公募基金的抱团，且在中报季医药、消费和科技龙头依然有高确定性溢价。再次，需密切关注海外风险的演化。一方面，流动性驱动美股短期超涨后的风险有待释放，可能影响外资配置a股的节奏。另一方面，海外疫情日增新冠确诊人数仍在爬升，不确定性很高，其中美国疫情明显反复，压制经济重启进度，共和党控制州整体日增确诊创新高。a股整体上的均衡状态和结构上的抱团仍将持续，未来需要密切关注外部风险的演化。配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，近期建议重点关注风险扰动期和中报披露季享受高确定性溢价的医药和消费龙头，包括免税、白酒、零售、医疗设备、诊断试剂等。 一开始，股票配资便发展的一发而不可收拾，逐步开拓出属于自己的一片天空。