上半年a股和h股疲软，港股恒生指数年初至今录得-5.64%的负回报，a股三大股指年初至今回报均为负数。
诺亚研究工作坊特别针对房地产行业股票下跌进行了分析，研究观点认为，受国开行总行收回棚改项目审批权，实物化棚改将逐渐取代货币化棚改、一二线城市限价限购措施、资管新规等因素综合影响，房地产股未来走势仍不是非常乐观。
实物化棚改是拆迁之后，以房换房，补偿少量货币。而货币化棚改，则是一次性补偿大量货币。三四线城市居民收入较低，房价稳定，居民购房欲望和需求都不强。但手持大量补偿货币的棚改户加入购房大军后，对三四线房价的上升有着直接影响。2018年以来，国开行总行新棚改项目的审批接近暂停，政策进一步收紧，只有总行有权审批放款，可以预见流入房地产的国开行资金会大幅减少。预计房地产开发拆迁安置方式的改变会产生一定影响，实物补偿的形式在一定程度上将降低三、四线城市为首的购房需求和能力。
此外，今年以来一、二线城市陆续实施多种限购和限价措施，如深圳在2018年7月31日发布了又一轮调控政策，号称深圳史上最强楼市新政：居民购房3年内禁售，企事业单位不得购买商品住房，“打击”离婚买房。同时香港也开始出台调控房价的政策，包括开征一手房空置税，调整居屋定价机制等。一手房价格承压，房屋销量也面临压力。这些因素，都影响了市场对于房地产行业前景的预期。
同时，商业银行风控标准不断提高，房企传统融资渠道受阻。a 股下跌导致大量质押股票逼近或已跌破平仓线，使得银行在进行债券投资的时候更为谨慎。评级较差的地产公司（aa+以下）难以通过发债融资，高评级的地产公司的融资成本也明显上升。再加上资管新规出台后禁止通道业务、非标业务，缩减了影子银行的规模，断了房地产企业以往常用的另类融资渠道。这使得开发商在运营、拿地、征收等方面都面临困难。因此诺亚研究工作坊认为，未来房企将面临更多挑战。房股的走势也会继续坎坷，投资者需要注意相关的风险。
（文/企业供稿）