【聚百洲咨询集团，提供股权激励、股权分配、并购等股权整体策划方案】
企业中后期的资本层次
如果企业发展到一定规模且经营状况良好，就可以考虑通过全国股份转让系统或者全国性证券交易所进行融资了。全国股份转让系统的门槛低，全国性证券交易所上市的门槛高。
所以，很多企业都是先通过全国股份转让系统融资，然后准备通过全国性证券交易所上市公开融资的。下面我们分别解读企业中后期关于新三板的资本层次。
新三板：中小微型非上市股份有限公司
三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。作为我国多层次资本市场的一部分，三板市场一方面为退市公司股份提供了继续流通的场所，另一方面也解决了原staq、net系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。自从新三板概念诞生以后，原三板被称为“旧三板”。
新三板最早发源于北京中关村科技园区，由非上市股份有限公司进入代办股份转让系统。
因为挂牌企业都是高科技企业，与旧三板内的退市企业及原staq证券交易自动化报价系统、net系统挂牌公司不同，所以被称为“新三板”。
随着新三板市场发展壮大，新三板的项目来源不断扩展，已经不再局限于中关村科技园区的非上市股份有限公司。
2012年
新三板扩大到4个国家级高新园区，包括北京中关村、天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司。
2013年年底
中国证监会宣布新三板扩大到全国，对所有公司开放。
2014年1月24日
新三板一次性挂牌285家，并累计达到621家挂牌企业，这宣告了新三板市场正式成为一个全国性的证券交易市场。
到2015年3月6日
已有累计2026家公司在新三板挂牌，从公司数量和总市值上来说已经较为庞大。
截至2016年8月28日
新三板挂牌企业总共8887家。
新三板定位于为科技创业创新型的中小微企业提供投融资服务，不仅是金融服务的实体经济，还是国家经济转型的助推器和金融改革的试验田。
新三板的发展方向是一个独立的资本市场，既与原来的a股市场定位不一样，又与其他市场形成互动。
随着新三板市场的发展壮大，新三板作为资本市场正在向小微企业开放上面迈进一大步，并逐步彰显魅力。
挂牌新三板对于中小微企业具有三大意义，内容如下图所示。
1第一，挂牌门槛低，对利润没有硬性要求
与创业板、中小板、主板上市对企业利润的硬性规定不同，挂牌新三板对企业利润没有要求。
创业者只要规范企业的经营管理，做好信息公开披露，就可以挂牌新三板，成为非上市公众公司。
挂牌新三板后，企业股票可通过全国中小企业股份转让系统交易流通。
挂牌新三板对企业有以下5个要求：
（1）依法设立且存续满两年。
（2）业务明确，具有持续经营能力。
（3）公司治理机制健全，合法规范经营。
（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。
（5）主办券商推荐并持续督导。
新三板对于挂牌企业是非常包容的，既有利润过亿的企业，也有短期亏损，还有长期前景广阔的企业。
例如，湘财证券、圣泉集团等都是利润过亿元的新三板挂牌企业；科技媒体爱范儿年亏损百万元，但是前景广阔，估值一亿元。
2第二，有效解决了中小企业的融资难题
与上市融资不同，挂牌新三板时并不进行融资。但是新三板为挂牌企业提供了更多样化的融资方式。定向增发是新三板企业融资的主要方式。
当前，新三板市场的定向增发非常火爆。pe/vc基金参与新三板挂牌企业融资的积极性空前高涨，专门针对新三板企业的股权投资基金也纷纷成立。
从定增对象来看，新三板规定挂牌企业定增对象人数不得超过35人，但公司在册股东参与定向发行认购时，不占用35名认购投资人数量的名额。
在合格投资人认定方面，机构投资者要求注册资本达500万元以上的法人机构或者实缴出资总额达500万元以上的合伙企业，自然人投资者需是证券资产市值超过500万元的个人，而且需要有两年以上证券投资经验。
此外，新三板企业通过规范公司财务及公司治理可以获得银行授予的更高评级及授信额度。
企业的大股东也可以通过股权质押为企业进行融资。发行优先股、发行中小企业私募债等都是新三板挂牌企业可以选择的融资方式。
3第三，远期战略将会更加多样化
挂牌新三板以后，企业可以选择继续扩大主营业务，为上市奠定基础。前任中国证监会主席肖钢说过：“研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌。”
未来，新三板与创业板之间有可能建立起有效转化通道，更多优质企业可以通过新三板实现向创业板迈进。
除此之外，企业也可以选择通过资产重组改善主营业务。资产重组的方式有两种，一是通过并购做大做强主营业务；二是通过被上市公司收购实现提前退出。
随着新三板不断做大做强，未来会有更多的优秀企业参与进来。如果你的企业是科技创新型，需要较大规模融资，但是尚未达到上市要求，那么可以尝试挂牌新三板。
【聚百洲咨询集团，提供股权激励、股权分配、并购等股权整体策划方案】