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6月25日早间，港交所披露了生活服务电商美团点评的招股说明书，成立8年后，美团点评终于敲开了资本市场的大门。
公司将采用同股不同权架构。虽然美团点评并未在招股书中披露本次港股ipo的融资规模、发行量以及发行价等信息，但市场已经给出了高低不一的估值。
根据外媒报道，美团点评此次融资规模可能达40亿美元，并在寻找600亿美元的估值。
实际上，在美团点评冲击港股的同时，对港股来说，也将迎来近十年来最大规模的互联网平台公司。
在今年3月份科技部颁布的《2017年中国独角兽企业发展报告》 中，美团点评曾以300亿美金的估值排名第五，也是电子商务类排名最靠前的公司。
600亿美金估值从何而来？
600亿的美金究竟是什么概念？这表示，一旦美团点评成功上市，将成为除了bat之外体量最大的互联网公司。
然而根据招股书显示，2015-2017年，美团点评实现收入40.19亿元、129.88亿元和339.28亿元，年内亏损金额分别为105.19亿元、57.95亿元和189.88亿元，经调整亏损净额分别为59.14亿元、53.53亿元和28.53亿元。
与此同时，美团点评的各项业务均面临激烈角逐：打车业务正与滴滴抢占市场份额，收购摩拜单车后开始与小黄车ofo胶着，酒旅业务进一步和携程竞争，而“老本行”外卖业务则面临和饿了么之间的激烈对抗。
而美团点评在招股书中提到，公司未来可能会继续产生较大亏损，立足长远以抓住战略商机的经营理念也可能对美团短期财务表现产生负面影响。美团点评表示，公司收购的摩拜单车已产生亏损。而在共享单车方面，美团点评还要持续投入，能否盈利仍然是个未知数。
那么问题来了，一家亏损仍然严重，业务受到挑战的公司，又是凭借什么来支撑自己600亿美元的估值？
招股书显示，美团点评目前的收入来源主要有三个部分：餐饮外卖、到店酒旅和新业务。其中餐饮外卖收入占比已由2015年的4.3%增长至2017年62%，并首次超过到店酒旅的占比。
艾瑞咨询在报告中提到，美团点评为全球最大的餐饮外卖服务提供商，2017年四季度在中国约2500个县市的平均日交易笔数为1470万笔，2017年，其餐饮外卖服务的年度交易金额为人民币1710亿元。
除此之外，以“吃喝玩乐全都有”为企业slogan的美团点评，还直接参与了钱袋宝、屏芯科技等33家企业的投资和并购，涉及本地生活、电子商务、金融、农业、文旅、汽车交通、物流等多个领域。
（上图均为美团点评进行过投资的公司，来源：天眼查）
有业内人士指出，美团正朝着bat级别的超量型公司前行，600亿美元的估值经过包装后或将不难达到。
除此之外，美团点评还有相当可观的现金储备。招股书显示，截至2017年年底，美团点评现金储备将近452亿元，其中现金及现金等价物为194亿元，短期理财258亿元。美团点评创始人王兴自己也认为，现金储备是检验一家公司能不能支撑多元化业务的重要标准。
另外，根据申万宏源的研报显示，公司2017年的主要亏损来自于优先股转换公允价值的会计调整。正常业务角度，虽然综合毛利率由于外卖业务占比提升而下降，但是期间费用率的占比下降幅度更快，公司经营亏损率已慢慢扭转，趋势上存在盈利的可能性。
腾讯阿里均是股东
在股权结构上，根据招股所明书显示，美团实行同股不同权，a类股份持有人每股可投10票，b类股份持有人每股可投1票。美团目前总股本约52.2亿股，其中a类股7.36亿股，b类股44.84亿股。
王兴将拥有 5.73亿股a类股份，约占总股本10.98%；穆荣均将拥有1.26亿股a类股份，约占总股本2.4%；王慧文将拥有0.36亿股a类股份，约占0.69%。腾讯为第一大机构股东，持有10.05亿b类股，约持股20.1363%。红杉资本持股11.4368%。其他投资者持股53.7478%。
这意味着美团是一家不折不扣的腾讯系公司。但值得注意的是，阿里在美团点评依然持有74352299股a类优先股，持股比例为1.48%。
根据天眼查数据显示，美团成立至今总共进行了7轮融资，总计获得83.62亿美金的融资额。
除了自身获得融资之外，美团点评正如前文所述，对金融保险、生活服务、汽车出行、外卖订餐、物流进行投资，而其旗下的龙珠资本在新零售行业的高命中率被外界称为网红收割机，旗下项目包括喜茶、幸福西饼以及掌上快销等。
据了解，龙珠资本前身是美团点评产业基金，该基金成立于2017年2月，于2017年10月正式更名龙珠资本，美团点评高级副总裁陈少晖担任该公司ceo。由于美团对于投资公司持有的股权不超过30%，所以，投资公司并未入美团财务报表。
发力无人驾驶
实际上，在美团对外的多重布局当中，无人驾驶可能是公司对外宣称最高调的。
在此次招股书中，公司明确指出，“美团也在探索使用自动驾驶汽车用于无人驾驶配送。截至最后实际可行日期，美团已申请超过25项与自动驾驶汽车技术有关的专利，美团还期望未来进一步投资无人驾驶配送，并开始在特定情况下实施无人驾驶配送，最终目标是大规模采用。”
的确，无人驾驶作为未来出行的趋势之一，当前整个科技圈与汽车圈都在争相关注与研究。从美团高调开始网约车业务，要进入出行领域，就透露了美团在无人驾驶领域的野心。
4月份，美团首席科学家夏华夏在社交平台上做了一场关于《自动驾驶到底会怎样影响我们的生活》的主题直播。他透露，今年美团无人车将会在一些园区道路上测试运营，并争取2019年实现片区化运营。 该产品未来不会对外售卖，而是先满足美团的配送需求。
夏华夏指出，外卖场景的独特性和外卖产品的标准化有利于无人车的运营。配送外卖的无人车因为速度慢，所以探测距离可稍微短些、可靠性也可稍低一些。相比之下，无人配送的成本较低，能够较快落地。因此，美团的无人配送，是无人驾驶技术落地应用特别好的场景。
对于美团如此紧锣密鼓地大力研发无人车业务，有业内人士表示，“正是因为王兴看到了无人配送可以为无人驾驶汽车打基础，这对美团未来有着极大的战略价值。”
而相比于京东、菜鸟、顺丰等巨头在无人机和无人车上的布局，美团是第一家在这个领域明确公布了规模化应用时间表的企业。
而对无人驾驶的实际布局中，美团点评其实早已经开始下手：
4月19日，百度在北京召开会议宣布正式发布了apollo2.5版本。当天，有内部人士称，美团与百度已达成相关合作，将无人驾驶技术应用到送餐环节，并计划在雄安率先试点。
5月15日，美团官方宣布已经加入加州大学伯克利deepdrive深度学习自动驾驶产业联盟（bdd）。双方将通过技术团队和学术团队的深度合作，推动双方在自动驾驶领域高质量数据的共享，通过产学互动，在无人配送场景、数据等方面加快自动驾驶的技术创新、理论创新、以及落地应用的进程。
而从这些方面都可见美团在极力地向自动驾驶和智能车前沿的方面积极布局。另一方面，公司虽然没有提到募集资金金额，但是在募资用途中，却明确指出，约35%用于升级我们的技术并提升我们的研发能力;约35%用于开发新服务及产品;约20%用于有选择地进行收购或投资于与我们的业务互补并符合我们策略的资产及业务;约10%用作营运资金及一般企业用途。”
而根据此前美团点评对外宣称所说，“此次上市的融资将在无人配送等前沿技术研发上加大投入，让高科技接地气，这无疑更为美团上市前的估值加分。”无疑意味着本次上市募资金额的35%很可能就会被美团点评用来大力发展无人驾驶。
这些上市公司已经布局
美团点评作为名气响亮的独角兽，往往也让很多上市公司趋之若鹜，据悉，目前a股市场上已经有多家上市公司和美团点评展开合作，同时，美团同时也参股了多家上市公司。
比如光线传媒，根据公开资料，美团持有公司6%的股份，是公司的第三大股东。
此外，厦门国贸也曾在互动平台表示，公司所投资的internet plus holdings ltd是美团和大众点评网合并后的公司。同时，浪潮信息也是美团云生态合作伙伴，共同推动人工智能创新普及。
而天玑科技则是向苏州北极光正源创业投资合伙企业出资2000万元成为其有限合伙人，后者参与了美团的b轮融资。而和天玑科技类似，启明星辰向苏州北极光正源创业投资合伙企业出资1000万并成为其有限合伙人，后者参与了美团的b轮融资。
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