复杂的外部环境将导致明年破碎机械市场出现分化。明年行业所面对的外部环境较复杂。一方面，房地产行业投资下滑将造成其上游设备供应商一起“入冬”；另一方面，随着货币政策调整，信贷环境转暖有助于部分今年因资金链问题停工的基锤式破碎机厂家建项目复工，从而引导相关设备需求复苏。我们认为明年处于房地产产业链上的产品销量不乐观，铁路建设相关产品销量有望好于今年。我们预计明年破碎机械行业收入增速在7%～11%之间。
谨慎看待2012年上半年的行业表现。行业景气下滑的态势预计将持续到明年2季度。在行业景气下滑时期，结构性的产能过剩将导致企业盈利能力下滑。目前板块的整体估值已反映行业的悲观预期，投资者需把握好业绩变化与市场估值的合理匹配。
建议投资者明年关注一些有望逆周期成长的子行业。公路养护机械在我国是一个潜在的大市场，其市场前景已经逐渐显现出来。根据交通部的道路养护规范参考标准，未来国内公路养护机械的市场空间在9000亿元以上，行业市场的成长空间在10倍以上。随着公路养护体制改革的推进，公路养护机械有望进入快速成长期。小型破碎机械主要用于城市市政建设和农村农田水利建设。我们认为小型破碎机械下游市场的特点使得其周期性较弱，更能抵御外部宏观经济波动的冲击。在劳动力成本不断上升的背景下，替代人工的小型破碎机械将持续增长。《红星ff》
河南红星农业科技发展有限公司
13592641891
河南省郑州市高新区