【研究报告内容摘要】
稳定币目前大致分为三类:法定资产抵押类、数字资产抵押类、以及基于算法的无抵押类。第一类锚定法定资产的稳定币是目前最常见的一种稳定币,在加密货币波动时能够提供充分的避险作用,但其中心化管理模式缺乏透明度。第二类稳定币以数字资产作为抵押对象,建立在既有的加密货币之上,透明度高,但在法币尺度下价格亦不稳定。第三类稳定币不进行资产抵押,通过智能合约动态管理货币规模和价值,目前的应用程度很低。
目前稳定币主要用于承接法币和数字货币之间的交换媒介,而在这方面应用最广泛的是由 tether 公司发行的泰达币(usdt)。其发币担保是存入指定官方银行账户内的美元,并以利息和手续费为主要的投资和盈利手段。然而,由于 tether 公司是私营公司而非官方机构,因此其权威性存疑。截至目前,泰达币是美交易量最大的稳定币,但仍需注意潜在风险。
稳定币的重要特点是在于其相对稳定的价值,具有避险功能。但不同的稳定币的锚定物不同,使得其功能各自不同。目前应用最广泛的第一类锚定法定资产的稳定币主要用于承接法币和数字货币之间的交换媒介,以及提供实用性最强的避险功能。第二类锚定数字资产的稳定币由于依赖数字资产,因此其在除却避险功能外,亦存在投机空间。
目前的稳定币并不完美,法定资产抵押的稳定币存在财务不透明的问题;
数字资产抵押的稳定币价格波动大,实际运作上并不“稳定”;而基于算法的稳定币则完成度太低。但到目前为止,稳定币已经逐步成为数字货币的主要融资手段之一,同时为数字货币衍生品交易提供了发展基础。包括libra、央行数字货币在内的尝试也为稳定币提供了探索空间。未来市场更容易接纳交易成本低、流动性高且具有明确监管框架的稳定币。