【研究报告内容摘要】
汽車&航空於本月本人更新了四篇公司報告,分別是分別是長城汽車(2333.hk),天齊鋰業(002466.ch),廣汽集團(2333.hk)和吉利汽車(175.hk)。四家公司均憑藉其獨特競爭優勢獲得成功。于其中,我們更推薦天齊鋰業。
碳酸鋰價格目前跌破 6萬每噸,低于許多企業的成本綫,行業位于高成本産能出清的前夜。需求方面,短期內動力電池將迎來開工旺季,中長期來看歐洲新的排放標準和電動車補貼政策將爲原材料鋰的需求帶來支撑。總體來說,未來鋰價下行空間有限,而上行彈性將逐漸顯現。
作爲擁有優質資源的龍頭企業,天齊鋰業有望憑藉技術叠加規模優勢,持續受益于全球電動化進程提速帶來的量價修復。公司奎納納一期 2.4萬噸氫氧化鋰項目預計年底前進入連續生産和産能爬坡狀態;泰利森二期擴産已完成調試,全面啓動運營。天齊鋰業控股了全球在産規模最大最好的鋰礦石資源,擁有目前全球規模最大的礦石提鋰加工産能,是新能源車産業鏈上游板塊的最佳標的。
醫藥 & 資訊科技 & 環保本月我發布了三篇研究報告,分別是:中國能源建設(3996.hk)、光大水務(1857.hk)、華潤醫藥(3320.hk)。其中我們重點推薦光大水務。截至 2019年 9月 30日止九個月,公司錄得收入 38.59億港元( 2018年同期:33.97億港元),同比增長 13.61%,較 2019上半年收入增速增加 8.3個百分點;其中第三季度收入為 13.74億港元(2018年同期:10.37億港元),同比增長33%,略遜於我們的預期。收入增長主要是由於建造收入增長 1.93億港元,運營收入增長 8,585萬港元,財務收入增長 2,320萬港元及其他類型收入增長 3,547萬港元。建造收入增長主要源自流域治理項目的建設,以及若干在建中的污水處理廠之擴建及提標改造工程。運營收入增加是由於部分新項目投入營運及部分項目水價上調。財務收入增長乃由于合約資産增加所致。公司 2019年前九個月公司權益持有人應佔盈利為 6.03億港元( 2018年同期:
5.15億港元),同比增長 17.1%,較 2019上半年增速增加 3.7個百分點;其中第三季度權益持有人應佔盈利為 1.83億港元( 2018年同期:1.44億港元),同比增長 27%。公司權益持有人應佔盈利超過我們的預期,主要是因爲公司高效的成本控制。
公司於 2019年 11月取得山東濟南唐冶新區污水處理 ppp 項目,及淄博北郊污水處理廠擴建項目。唐冶新區項目項目由光大水務牽頭組建的項目公司以ppp 模式投資、建設及運營,特許經營期 30年,公司持有項目公司 99.9%股權,主要負責爲濟南市歷城區唐冶新區提供污水處理服務,設計日處理污水總規模爲 4.5萬立方米(包括第一期的 25,000立方米及第二期的 20,000立方米),總投資約人民幣 3.13億元。淄博北郊污水處理廠擴建項目將以 bot 模式投資建設,投資約人民幣 8,300萬元,特許經營期 30年,設計日處理污水2萬立方米。公司污水處理能力保持穩定增長,預計將持續通過優質的外延幷購項目促進公司業務的進一步發展。