【研究报告内容摘要】
行情回顾: 本周交运指数下跌 0.10%,沪深 300指数下跌 0.55%,跑赢0.46%,排名第 13/29。交运板块涨幅前五的个股为 st 安通(14.11%)、*st 欧浦(13.33%)、北部湾港(7.44%)、江西长远(7.17%)、圆通速递(4.81%);跌幅前五的个股为普路通(-8.79%)、韵达股份(-7.95%)、天顺股份(-5.76%)、东方嘉盛(-4.10%)、飞力达(-3.80%)。
行业重点数据跟踪: 航运: 干散: bdi 指数为 1528点,环比上升 19.00%;
cdfi 指数为 983.94点,环比上升 7.63%。 油运: bdti 指数为 1283.00点,环比上升 0.55%, bcti 指数为 940.00点,环比上升 11.64%, ctfi指数为 1721.17点,环比下降 4.18%。 集运: ccfi 指数为 825.57点,环比下降 1.25%, scfi 指数为 819.63点,环比上升 7.08%。 航空: 布伦特原油 63.87元/桶,环比下降 0.16%; 2019年 11月,航空煤油出厂价(含税)为 4,956.00元/吨,环比下降 1.59%;美元兑人民币中间价为 7.0298,环比下降 0.01%。 2019年 10月,民航旅客周转量为 996.9亿人公里,环比上升 2.69%,民航货邮周转量为 23.40亿吨公里,环比上升 1.4%。 铁路: 2019年 10月,全国铁路货运量为 3.87亿吨,同比增长 9.01%。 公路: 2019年10月,全国公路货运量为 36.84亿吨,同比增长 1.52%。 快递: 2019年10月,规模以上快递业务收入 658.00亿元,同比增长 23.17%;快递业务量为 57.57亿件,同比增长 22.71%;快递单价为 11.43元,同比上升 0.38%;
快递与包裹服务品牌集中度指数 cr8为 82.00。
本周要闻: 航空: 东方航空新增 3班浦东至菲律宾克拉克航班。 航空: 吉祥航空进一步扩大在欧洲的航线网络布局。机场: 重庆永川大安通用机场举行首飞活动,正式投用。 公路: 交通运输部发布全国 etc 用户数及完成发行总任务。 快递: 唯品会终止旗下自营快递业务 与顺丰达成业务合作。
本周核心观点: 1)物流:我们推荐密尔克卫,仓储业务持续发力,并购优质仓储资源,股权激励彰显信心。 2)快递: 2019年 10月行业快递件量增速 为 22.71% , 10月 顺 丰 / 韵 达 / 申 通 / 圆 通 件 量 分 别 同 比+48.47%/+30.27%/+37.38%/+ 36.94%, 顺丰与唯品会达成业务合作,带动电商件增长, 我们建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份,综合物流龙头的顺丰控股,关注管理提升的申通快递,圆通速递。 3)机场:
非航免税消费属性强, 白云机场启动资产臵换,扩展业绩增长空间。 我们建议重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。 4)航空:航空板块估值较低,随着 737max 事件持续影响后续供需有望改善,我们建议重点关注:三大航、春秋航空、吉祥航空。
风险提示: 宏观经济增速低于预期风险、人民币汇率贬值风险、油价大幅上涨风险。